Αγορά πετρελαίου: Brent πάνω από $84 λόγω της προσαύξησης του Όρμουζ
Οι τιμές του πετρελαίου ανοίγουν την εβδομάδα με άνοδο. Οι συμβάσεις Οκτωβρίου για το Brent αυξάνονται περίπου κατά 1% και διαπραγματεύονται γύρω από $84,4 το βαρέλι, ενώ οι Σεπτεμβριανές συμβάσεις για το WTI είναι γύρω από $78,8. Η διαφορά μεταξύ των υποδειγματικών τύπων παραμένει διευρυμένη: οι κίνδυνοι της Μέσης Ανατολής ασκούν μεγαλύτερη πίεση στα βαρέλια που συνδέονται με το Brent, από ό,τι στην αμερικανική παραγωγή. Το εύρος διακύμανσης του Brent κατά τις τελευταίες 52 εβδομάδες — από $58,7 έως $126,4 — δείχνει ξεκάθαρα πόσο απότομη ήταν η υπερεκτίμηση της γεωπολιτικής προσαύξησης στην αγορά πετρελαίου κατά τη διάρκεια του έτους.
Κύριοι παράγοντες διαμόρφωσης τιμών για την τρέχουσα εβδομάδα:
- Παράγοντας Όρμουζ: Ο έκτος μήνας της σύγκρουσης ΗΠΑ-Ιράν κρατά την αγορά σε εγρήγορση — η ναυσιπλοΐα μέσω του στενού, κρίσιμης σημασίας για τις παγκόσμιες προμήθειες πετρελαίου και LNG, παραμένει περιορισμένη και επικίνδυνη.
- Επιθέσεις στη ναυσιπλοΐα: Αναφορές για επιθέσεις σε σκάφη στην περιοχή του στενού και οι συνεχείς ενέργειες των Χούτι στη Ερυθρά Θάλασσα ενισχύουν την προσαύξηση του κινδύνου στη ναυτιλία και την ασφάλιση.
- Αποθέματα και ζήτηση: Οι παγκόσμιες εμπορικές αποθήκες πετρελαίου έχουν εξαντληθεί μετά από μήνες διαταραχών στις εξαγωγές από τον Περσικό Κόλπο, περιορίζοντας το δυναμικό για πτώση των τιμών ακόμη και σε περίπτωση αδύναμων μακροοικονομικών στοιχείων.
ΟΠΕΚ+: Η επιστροφή των εθελοντικών περικοπών έχει ολοκληρωθεί
Κατά τη συνεδρίαση στις 2 Αυγούστου, επτά χώρες της συμμαχίας — Σαουδική Αραβία, Ρωσία, Ιράκ, Κουβέιτ, Καζακστάν, Αλγερία και Ομάν — συμφώνησαν στην αύξηση των ποσοστώσεων κατά 188 χιλιάδες βαρέλια ημερησίως από τον Σεπτέμβριο. Αυτή είναι η έκτη συνεχόμενη αύξηση, που ολοκληρώνει την σταδιακή επιστροφή στην αγορά 1,65 εκατομμυρίων βαρελιών ημερησίως εθελοντικών περικοπών, που εισήχθησαν το 2023. Ταυτόχρονα, ένα ξεχωριστό πακέτο περιορισμών περίπου 2 εκατομμυρίων βαρελιών ημερησίως, που ισχύει από το 2022, παραμένει σε εφαρμογή μέχρι το τέλος του 2026.
Για τους συμμετέχοντες στην αγορά ΕΤΚ, τρία σημεία είναι κρίσιμα:
- Η αύξηση των ποσοστώσεων έχει κατά βάση συμβολικό χαρακτήρα: λόγω επιθέσεων στην ενεργειακή υποδομή και περιορισμών στη логιστική, η πραγματική παραγωγή αρκετών χωρών υστερεί από τα επιτρεπόμενα επίπεδα.
- Οι αναλυτές αναμένουν παύση στις αλλαγές των ποσοστώσεων μέχρι το τέλος του έτους — η επόμενη συνάντηση είναι προγραμματισμένη για τις 6 Σεπτεμβρίου και η προσοχή μετατοπίζεται στην αναθεώρηση των βασικών επιπέδων παραγωγής για το 2027, όπου το Ιράκ ήδη επιδιώκει να αυξήσει το μερίδιό του.
- Η πιθανή αποκλιμάκωση στη Μέση Ανατολή μπορεί να επαναφέρει γρήγορα στην αγορά σημαντικούς όγκους, μετατοπίζοντας την ισορροπία προς την υπερβάλλουσα προσφορά — αυτό το σενάριο περιλαμβάνεται στα μοντέλα όλων των μεγάλων επενδυτικών οίκων.
Γεωπολιτική: Διαπραγματεύσεις για τον Όρμουζ — οι σήματα είναι αντιφατικά
Η διπλωματική ίντριγκα γύρω από το στενό παραμένει ο κύριος κινητήρας της μεταβλητότητας στις ενεργειακές αγορές. Η αμερικανική διοίκηση δηλώνει ότι μια συμφωνία για την αποκατάσταση της ναυσιπλοΐας είναι κοντά, ενώ οι μεσολαβητές του Κατάρ αναφέρουν ότι υπάρχει έτοιμο σχέδιο συμφωνιών. Ωστόσο, ο Υπουργός Εξωτερικών του Ιράν δήλωσε ότι δεν διεξάγονται άμεσες διαπραγματεύσεις με τις ΗΠΑ αυτή τη στιγμή, και το σχέδιο όρων διέλευσης που δημοσιοποίησε η Τεχεράνη ήταν αυστηρότερο από ό,τι περίμενε η αγορά: απαγόρευση διέλευσης ναυτικών των ΗΠΑ και του Ισραήλ, περιορισμοί για «μη φιλικά» κράτη και πρόστιμα για τους παραβάτες. Αυτή τη στιγμή οι πλευρές απέχουν από έναν συμβιβασμό, η κυρώσεις και η στρατιωτική πίεση παραμένουν, και κάθε νέα είδηση σχετικά με την πορεία των διαπραγματεύσεων άμεσα επηρεάζει τις τιμές πετρελαίου και αερίου.
Αγορά αερίου: Η Ευρώπη εισέρχεται στον χειμώνα με ελάχιστα αποθέματα
Η ευρωπαϊκή αγορά φυσικού αερίου βιώνει την πιο τεταμένη καλοκαιρινή περίοδο των τελευταίων ετών. Οι τιμές στο κόμβο TTF κυμαίνονται μεταξύ €52–57 ανά MWh — περίπου διπλάσιες από τα επίπεδα στα αρχές του έτους. Οι υπόγειες αποθήκες αερίου στην ΕΕ είναι γεμάτες μόλις κατά ~58% — αυτός είναι ο ελάχιστος δείκτης για τον Αύγουστο σχεδόν εδώ και 20 χρόνια, με πενταετή κανονιστικό επίπεδο πάνω από 70%.
- Μειωμένος στόχος αναφοράς: Ο υποχρεωτικός δείκτης πλήρωσης ΠΧΓ έως 1 Νοεμβρίου έχει μειωθεί από 90% σε 80%, αλλά και η επίτευξή του απαιτεί επιταχυνόμενη πλήρωση μέχρι το τέλος της σεζόν.
- Έλλειψη LNG: Οι προμήθειες υγρού φυσικού αερίου από το Κατάρ μέσω του στενού του Όρμουζ καθυστερούν, ενώ οι εισαγωγές LNG στην Ευρώπη υπολείπονται σημαντικά των πολυάριθμων μέσων όρων.
- Ανταγωνισμός με την Ασία: Το καυτό καλοκαίρι στην Ασία ενισχύει την πάλη για ελεύθερα ναύλα LNG, υποστηρίζοντας τις παγκόσμιες τιμές αερίου.
- Καιρικός παράγοντας: Η ανώμαλη ζέστη στην Κεντρική και Νότια Ευρώπη αυξάνει τη ζήτηση ηλεκτρικής ενέργειας για κλιματισμό και επιβραδύνει τη συσσώρευση αποθεμάτων.
Η πιθανή αποκατάσταση του στενού του Όρμουζ μπορεί να ψυχθεί γρήγορα την αγορά αερίου — γι' αυτό και οι τιμές στο TTF αντέδρασαν έντονα την περασμένη εβδομάδα στις ειδήσεις σχετικά με την πρόοδο των διαπραγματεύσεων, πέφτοντας σε τριών εβδομάδων χαμηλά και ανακάμπτοντας εκ νέου.
Ηλεκτρική ενέργεια και ΑΠΕ: Ρεκόρ ηλιακής παραγωγής και από τις δύο πλευρές του Ατλαντικού
Η παγκόσμια μετάβαση στην ενέργεια συνεχίζει να επιταχύνεται, παρά την γεωπολιτική ταραχή. Σύμφωνα με τα στοιχεία του 2025, οι ανανεώσιμες πηγές ενέργειας ξεπέρασαν για πρώτη φορά τον άνθρακα στη παγκόσμια ενεργειακή ισορροπία, παρέχοντας πάνω από το ένα τρίτο της παραγωγής ηλεκτρικής ενέργειας. Η τάση ενισχύεται και το 2026:
- η ηλιακή παραγωγή τον Ιούνιο κάλυψε για πρώτη φορά περίπου το ένα τέταρτο της κατανάλωσης ηλεκτρικής ενέργειας στην ΕΕ;
- στη Γερμανία, το ποσοστό ΑΠΕ στην παραγωγή έφτασε σχεδόν το 62% το πρώτο εξάμηνο — ιστορικό ρεκόρ;
- τα ενεργειακά συστήματα της Καλιφόρνια και του Τέξας κατέρριψαν επανειλημμένα ρεκόρ ηλιακής παραγωγής και εκφόρτισης βιομηχανικών αποθηκευτών το καλοκαίρι;
- Η Κίνα διατηρεί την παγκόσμια ηγεσία, παρέχοντας πάνω από το ήμισυ της παγκόσμιας αύξησης ηλιακών ισχύων.
Ταυτόχρονα, η απότομη αύξηση της κατανάλωσης ενέργειας από τα κέντρα δεδομένων και τη βιομηχανία τεχνητής νοημοσύνης γίνεται δομικός παράγοντας ζήτησης ηλεκτρικής ενέργειας, υποστηρίζοντας τις επενδύσεις σε ΑΠΕ και αποθηκευτές, καθώς και στη μεθόδευση και πυρηνική παραγωγή.
Ανθρακας: η ζέστη στην Ασία και οι διαταραχές στις προμήθειες κρατούν τις τιμές σε ετήια υψηλά
Η αγορά ενεργειακού άνθρακα παραμένει ισχυρή. Οι προθεσμιακές συμβάσεις Newcastle διαπραγματεύονται γύρω από $127–130 ανά τόνο — περίπου 16% υψηλότερες από την τιμή ενός χρόνου πριν. Η υποστήριξη στις τιμές παρέχεται από το κύμα ζέστης στην Κίνα, που αύξησε την επιβάρυνση στους θερμικούς σταθμούς, οι διαταραχές στις φορτώσεις από μπαρζές στην Ινδονησία λόγω της μείωσης της ροής των ποταμών Καλιμάνταν και οι περιορισμοί στην εξαγωγή στην Κίνα μετά την ενίσχυση των ελέγχων ασφαλείας στις ορυχίες. Στην Ινδία, ωστόσο, η παραγωγή άνθρακα αυξήθηκε τον Ιούλιο κατά πάνω από 7% σε ετήσια βάση, μειώνοντας την ανάγκη για εισαγωγή. Στην γενική διάσταση, ο άνθρακας διατηρεί κρίσιμης σημασίας ρόλο στην ενεργειακή ισορροπία της Ασίας, παραμένοντας ασφάλεια για τα ενεργειακά συστήματα σε περιόδους υψηλής ζήτησης.
Ρωσική αγορά προϊόντων πετρελαίου: η οξεία φάση της κρίσης έχει περάσει
Η εσωτερική αγορά καυσίμων στη Ρωσία σταδιακά βγαίνει από την πιο σφοδρή κρίση των τελευταίων ετών, που προκλήθηκε από επιθέσεις μη επανδρωμένων αεροσκαφών σε διυλιστήρια και πτώση της παραγωγής βενζίνης και ντίζελ. Σύμφωνα με το υπουργείο ενέργειας, η κατάσταση έχει σταθεροποιηθεί: οι περιοχές αποσύρουν η μία μετά την άλλη τους περιορισμούς για την πώληση καυσίμων σε πρατήρια, και οι ουρές μειώνονται. Στη σταθεροποίηση συμβάλλουν:
- η πλήρης απαγόρευση εξαγωγής βενζίνης και ντίζελ, που κρατά τους πόρους εντός της χώρας;
- ο ρεκόρ εισαγωγών αυτοκινήτων βενζίνης από τη Λευκορωσία και οι συνεννοήσεις για επιπλέον εξωτερικές προμήθειες;
- η ταχεία αποκατάσταση των κατεστραμμένων δυνατοτήτων διύλισης πετρελαίου;
- ο ενισχυμένος έλεγχος της κυβέρνησης για την κατανομή καυσίμου και το χρηματιστήριο.
Η αντίθετη πλευρά της κανονικοποίησης είναι σημαντικά υψηλότερες τιμές στα προϊόντα πετρελαίου, οι οποίες ήδη αποκρίνονται στα λογιστικά έξοδα και τη συνολική πληθωριστική πίεση. Οι ειδικοί συνδέουν την πλήρη αποκατάσταση της ισορροπίας της αγοράς με την ολοκλήρωση των συντηρήσεων στα διυλιστήρια και την επιστροφή του χειμώνα.
Ημερολόγιο εβδομάδας: τι να παρακολουθούν οι επενδυτές
- Διαπραγματευτική πορεία ΗΠΑ - Ιράν: οποιαδήποτε δήλωση σχετικά με τις παραμέτρους ανοίγματος του στενού του Όρμουζ είναι ο κύριος καταλύτης για το πετρέλαιο, το αέριο και τις ναυλώσεις.
- Αναφορές ΙΕΑ και ΟΠΕΚ: οι Αυγούστου αναθεωρήσεις θα διευκρινίσουν την ισορροπία προσφοράς και ζήτησης στην αγορά πετρελαίου για το δεύτερο εξάμηνο.
- Δεδομένα σχετικά με αποθέματα στις ΗΠΑ: η εβδομαδιαία στατιστική EIA θα δείξει την αντοχή της αμερικανικής ζήτησης για βενζίνη στην καρδιά της καλοκαιρινής περιόδου.
- Ρυθμοί γέμισμα αερίου στα ΠΧΓ της Ευρώπης: η καθυστέρηση από το χρονοδιάγραμμα θα ενισχύσει την προσαύξηση του χειμώνα στις τιμές TTF.
Συμπέρασμα: η αγορά ΕΤΚ περιμένει την έκβαση
Οι ενεργειακές αγορές ισορροπούν μεταξύ δύο σεναρίων. Η επιτυχία των διαπραγματεύσεων για το στενό του Όρμουζ μπορεί να επαναφέρει στην αγορά εκατομμύρια βαρέλια πετρελαίου από τη Μέση Ανατολή και φορτία Qatari LNG, προκαλώντας διόρθωση των τιμών του πετρελαίου και του αερίου. Αντιθέτως, η παρατεταμένη σύγκρουση αναμένεται να συντηρήσει την υψηλή προσαύξηση κινδύνου και να επιβαρύνει την προετοιμασία της Ευρώπης για την εποχή θέρμανσης. Ο ΟΠΕΚ+, που έχει ολοκληρώσει την επιστροφή των εθελοντικών περικοπών, διατηρεί θέση αναμονής, ενώ οι δομικές τάσεις — τα ρεκόρ των ΑΠΕ, η αύξηση της ζήτησης από τα κέντρα δεδομένων και η ανθεκτικότητα του άνθρακα στην Ασία — συνεχίζουν να αναδιαρθρώνουν το παγκόσμιο ενεργειακό τοπίο. Για τους επενδυτές και τους συμμετέχοντες στην αγορά ΕΤΚ, οι προσεχείς εβδομάδες θα αποτελέσουν δοκιμή προετοιμασίας για απότομες στροφές των τιμών και στις δύο κατευθύνσεις.
