Επικαιρότητα στον τομέα πετρελαίου, φυσικού αερίου και ενέργειας στις 20 Φεβρουαρίου 2026: αύξηση τιμών πετρελαίου λόγω κινδύνων στο Ορμούζ και εντάσεων ΗΠΑ–Ιράν, αποθέματα πετρελαίου ΗΠΑ, πολιτική OPEC+, φυσικό αέριο και LNG στην Ευρώπη, ηλεκτρική ενέργεια, ΑΠΕ, άνθρακας και περιθώριο διυλιστηρίων. Ανάλυση για επενδυτές και συμμετέχοντες στην αγορά ΤΕΚ.
Αγορά πετρελαίου: γεωπολιτικός κίνδυνος αναδεικνύεται ξανά
Στο τέλος της εβδομάδας, η αγορά πετρελαίου εισήλθε σε καθεστώς αυξημένης ευαισθησίας σε γεωπολιτικά ζητήματα. Κύριος παράγων είναι η εντατική κατάσταση γύρω από το Ιράν και η αύξηση των κινδύνων για τη ναυτιλία στη Μέση Ανατολή. Για τους παγκόσμιους επενδυτές, αυτό σημαίνει την επάνοδο της “ασφαλιστικής προσαύξησης” στις τιμές Brent και WTI, ακόμη και εν μέσω συζητήσεων για πιθανό πλεόνασμα το 2026. Σε αυτό το περιβάλλον, οποιαδήποτε είδηση σχετικά με τη ναυσιπλοΐα, στρατιωτική δραστηριότητα και διπλωματικά σήματα αντικατοπτρίζεται άμεσα στη διαπραγμάτευση και στα spread.
- Βασικό αποτέλεσμα: η αγορά περιλαμβάνει πιθανότητα διαταραχών στις προμήθειες και αύξηση του κόστους ασφάλισης/ναύλωσης.
- Αντίκτυπος στην καμπύλη: αυξάνεται η υποστήριξη των κοντινών συμβολαίων (front-month) και η μεταβλητότητα.
- Πρακτική για τους συμμετέχοντες στην ΤΕΚ: οι εξαγωγείς και οι έμποροι εντείνουν την αντιστάθμιση των προμηθευτικών συμβολαίων, ενώ τα διυλιστήρια αναθεωρούν τις αγορές τους.
Στενό πέρασμα Ορμούζ και διευθύνσεις προμηθειών: γιατί αυτό αποτελεί συστημικό κίνδυνο
Το Ορμούζ παραμένει κρίσιμη αρτηρία για το παγκόσμιο εμπόριο πετρελαίου και πετρελαϊκών προϊόντων: μέσω αυτού διακινούνται σημαντικά ποσοστά θαλάσσιων ροών ακατέργαστου πετρελαίου και συμπυκνωμάτων. Οποιοσδήποτε περιορισμός στην κίνηση των δεξαμενόπλοιων, ακόμη και βραχυπρόθεσμος, αυξάνει τους κινδύνους καθυστερήσεων, μειώνει τη διαθεσιμότητα πλοίων και αυξάνει τις τιμές ναύλωσης. Αυτό μεταφράζεται γρήγορα σε προσαυξήσεις στις φυσικές παραδόσεις, καθώς και σε αύξηση της ζήτησης για εναλλακτικούς τύπους και περιφερειακούς δείκτες.
- Λογιστική: αύξηση του χρόνου περιστροφής του πλοίου και του κόστους ασφάλισης → αύξηση του κόστους προμήθειας στα διυλιστήρια.
- Διαφορές: μετατόπιση της ζήτησης σε εναλλακτικές πηγές (Ατλαντικός, Δυτική Αφρική, Βόρειο Θάλασσα) → διεύρυνση/σμίκρυνση των spread ανά τύπο.
- Πετροχημικά προϊόντα: αυξημένη προσοχή στο ντίζελ και το αεροπορικό καύσιμο κατά την περίοδο εποχιακών διακυμάνσεων στη ζήτηση.
OPEC+ και πολιτική εξόρυξης: παύση το πρώτο τρίμηνο και προσδοκίες για την άνοιξη
Οι χώρες OPEC+ διατηρούν προσεκτική γραμμή: η παύση στην αύξηση της εξόρυξης το πρώτο τρίμηνο του 2026 συνδέεται με εποχιακά πιο αδύναμο ενδιαφέρον. Ωστόσο, στην αγορά κυκλοφορούν προσδοκίες για συζητήσεις σχετικά με την επανέναρξη αυξήσεων στις ποσοστώσεις κοντά τον Απρίλιο - εάν η ισορροπία προσφοράς και ζήτησης το επιτρέψει. Αυτό δημιουργεί ένα “ταβάνι προσδοκιών” για το πετρέλαιο, αλλά βραχυπρόθεσμα η γεωπολιτική μπορεί να υπερκαλύψει τις θεμελιώδεις επιχειρηματολογίες.
- Εάν οι ποσοστά επανέλθουν σε αύξηση: πίεση στους μακρινούς συμβολαίους, μέτρια ψύχρανση των τιμών Brent.
- Εάν η παύση παραταθεί: υποστήριξη της τιμής με σταθερή ζήτηση σε πετρελαϊκά προϊόντα και υψηλή φόρτωση των διυλιστηρίων.
- Παράγοντας κυρώσεων: περιορισμένη διαθεσιμότητα μέρους των ποσοτήτων στην παγκόσμια αγορά ενισχύει τον ρόλο των “σκοτεινών” ροών και αποθεμάτων στη θάλασσα.
ΗΠΑ: αποθέματα πετρελαίου και καυσίμου σε πτώση, υψηλή φόρτωση διυλιστηρίων
Τα πρόσφατα δεδομένα από τις ΗΠΑ ενίσχυσαν τη θετική αίσθηση: η μείωση των αποθεμάτων πετρελαίου και πετρελαιοειδών, σε συνδυασμό με την αύξηση της επεξεργασίας, στηρίζει τις τιμές και τη μαργινικότητα downstream. Για την αγορά, αυτό είναι σημαντικό για δύο λόγους: πρώτον, δείχνει την ανθεκτικότητα της τελικής ζήτησης για καύσιμο και, δεύτερον, αυξάνει την ευαισθησία σε οποιαδήποτε διακοπή προμηθείας πρώτης ύλης. Στην πλευρά των διυλιστηρίων παρατηρείται υψηλή φόρτωση, γεγονός που συνήθως ενισχύει τη σημασία των “κρέκ” για τη βενζίνη και το ντίζελ.
- Πετρέλαιο: πτώση των εμπορικών αποθεμάτων — σήμα για αυστηρότερη αγορά σε βραχυπρόθεσμο ορίζοντα.
- Βενζίνη: σημαντική μείωση των αποθεμάτων στηρίζει τα spόt premiums και τις εποχιακές προσδοκίες.
- Διυλισμένα προϊόντα (ντίζελ/θέρμανση): πτώση των αποθεμάτων ενισχύει την προσοχή στις διαφορές ντίζελ και τη λογιστική.
Φυσικό αέριο και LNG: η Ευρώπη εισέρχεται στη σεζόν ανανέωσης αποθηκών με έλλειψη
Η ευρωπαϊκή αγορά φυσικού αερίου διατηρεί την εστίαση στην πορεία των αποθεμάτων και στην τιμή του LNG. Το σενάριο έλλειψης στις αποθήκες αυξάνει την πιθανότητα πιο ενεργού εισαγωγών LNG κατά την διαδικασία ανανέωσης, επηρεάζοντας τις spot τιμές και τον ανταγωνισμό με την Ασία για φορτία. Για την παγκόσμια αγορά αερίου, αυτό σημαίνει ενίσχυση του ρόλου των ΗΠΑ ως προμηθευτή LNG και αύξηση της ευαισθησίας απέναντι στις καιρικές συνθήκες, τις επισκευές στους τέρμιναλ και τους γεωπολιτικούς κινδύνους στους θαλάσσιους δρόμους.
- TTF και spot LNG: αύξηση του κινδύνου με προσαύξηση στα νέα σχετικά με προμήθειες και γεωπολιτική.
- Ισορροπία περιοχών: η Ευρώπη και η Ασία ανταγωνίζονται για ευέλικτα φορτία, ενισχύοντας τη μεταβλητότητα.
- Για την ηλεκτρική ενέργεια: το αέριο παραμένει οικονομικό καύσιμο σε πολλές εγκαταστάσεις, επηρεάζοντας το κόστος παραγωγής.
Ηλεκτρική ενέργεια: παράδοξο ΑΠΕ — από πλεόνασμα σε αρνητικές τιμές
Στην Ευρώπη, νέο μηχανισμό αγοράς αποκαλύπτει το γεγονός ότι η αύξηση του μεριδίου ΑΠΕ (ηλιακή και αιολική παραγωγή) σε περιβάλλον μίζερου ενδιαφέροντος ενισχύει τις διακυμάνσεις τιμών και οδηγεί σε επεισόδια αρνητικών τιμών. Για τη συμβατική παραγωγή, αυτό σημαίνει την ανάγκη για ευελιξία και αύξηση του κόστους για ελιγμούς, ιδιαίτερα σε συστήματα με υψηλό ποσοστό πυρηνικής παραγωγής. Οι μεγάλες εταιρείες προσαρμόζουν τους τρόπους λειτουργίας τους, ενώ οι ρυθμιστικές αρχές εξετάζουν τρόπους αύξησης της ανθεκτικότητας των αγορών και μείωσης της πίεσης στις τιμές για τη βιομηχανία.
- Παράγοντας πυρηνικής ενέργειας: πιο συχνή ρύθμιση της ισχύος αυξάνει τη φόρτιση εξοπλισμού και το κόστος συντήρησης.
- Ρόλος των αποθηκευτών: οι μπαταρίες και η ανταπόκριση στη ζήτηση γίνονται εργαλεία εξομάλυνσης του προφίλ των ΑΠΕ.
- Για τους επενδυτές: η αξία των ενεργητικών με ευελιξία αυξάνεται (υδροηλεκτρικά, αεριοστροβίλοι, αποθηκευτές, δίκτυα).
Άνθρακας: οι τιμές υποστηρίζονται από αναταραχές στις προμήθειες και ζήτηση για εναλλακτικές λύσεις
Ο τομέας του άνθρακα παραμένει σημαντικό μέρος του ενεργειακού ισοζυγίου για πολλές περιοχές και βιομηχανίες. Οι τιμές υποστηρίζονται από περιορισμούς στις προμήθειες, λογιστικούς κινδύνους και περιοδικές αυξήσεις στη ζήτηση κατά τη διάρκεια περιόδων υψηλού κόστους φυσικού αερίου ή αστάθειας στην παραγωγή ΑΠΕ. Για τις ενεργειακές εταιρείες και τους καταναλωτές, ο άνθρακας διατηρεί τον ρόλο του “εφεδρικού καυσίμου”, ιδιαίτερα σε περιόδους που οι αγορές φυσικού αερίου είναι πιεσμένες και οι καιρικοί παράγοντες επιδεινώνουν τις προβλέψεις για άνεμο ή υδάτινους πόρους.
- Λογιστική: αναταραχές στους εξαγωγικούς προορισμούς και υποδομικοί κίνδυνοι προσθέτουν προσαύξηση.
- Ζήτηση: η ενέργεια και η μεταλλουργία αντιδρούν στα spread “αέριο/άνθρακας” και το κόστος άνθρακα.
- Διαχείριση κινδύνου: οι εταιρείες ενισχύουν τον εκσυγχρονισμό στις προμήθειες και τα αποθέματα.
Πετρελαιοειδή και διυλιστήρια: εποχιακά spread και πειθαρχία στις επισκευές
Για τον τομέα των πετρελαιοειδών, το κλειδί είναι η περιθωριοποίηση μεταποίησης και η διαθεσιμότητα χωρητικών διυλιστηρίων. Η υψηλή φόρτωση στα διυλιστήρια στις ΗΠΑ και η αύξηση της ευαισθησίας στις αποθήκες στηρίζουν τη βενζίνη και το ντίζελ. Σε άλλες περιοχές, η αγορά παρακολουθεί τα χρονοδιαγράμματα επισκευών, πιθανές εκτάκτους διακοπές και περιορισμούς στη λογιστική. Για τους εμπόρους και τις εταιρείες καυσίμων, είναι κρίσιμο να διαχειριστούν το χαρτοφυλάκιο προϊόντων: η βενζίνη, το ντίζελ, το μαζούτ και το αεροπορικό καύσιμο ανταγωνίζονται με διαφορετικούς παράγοντες ζήτησης και εποχικότητας.
- Ντίζελ: οι σταθεροί “κρέκ” υποστηρίζονται από το επίπεδο αποθεμάτων διυλισμένων προϊόντων και τη δραστηριότητα μεταφοράς.
- Βενζίνη: ισχυρές κινήσεις είναι πιθανές με την αναπάντεχες δυναμική των αποθεμάτων και της ζήτησης.
- Διυλιστήρια: η αποτελεσματικότητα των προμηθειών πρώτης ύλης και της λογιστικής γίνεται ανταγωνιστικό πλεονέκτημα.
Τι είναι σημαντικό για τους επενδυτές και τους συμμετέχοντες στην αγορά ΤΕΚ: λίστα ελέγχου για το τέλος της εβδομάδας
Στο επίκεντρο βρίσκεται ο συνδυασμός γεωπολιτικής και θεμελιωδών δεδομένων. Η αγορά πετρελαίου και φυσικού αερίου στα τέλη Φεβρουαρίου 2026 αποκτά ταυτόχρονα υποστήριξη από τη μείωση των αποθεμάτων και τον υψηλό επίπεδο επεξεργασίας, αλλά παραμένει ευάλωτη σε ειδήσεις από τη Μέση Ανατολή. Η ηλεκτρική ενέργεια και οι ΑΠΕ διαμορφώνουν νέο τοπίο τιμών με επεισόδια αρνητικών τιμών, ενώ ο άνθρακας και τα πετρελαιοειδή αντιδρούν στη λογιστική και τα spread. Για το παγκόσμιο χαρτοφυλάκιο ενέργειας, το κλειδί είναι η ισορροπία μεταξύ κινδύνων upstream και ανθεκτικότητας downstream/υποδομής.
- Γεωπολιτική: οι ειδήσεις από ΗΠΑ–Ιράν και η ασφάλεια των θαλάσσιων διαδρομών (συμπεριλαμβανομένου του Ορμούζ) διαχειρίζονται άμεσα την προσαύξηση κινδύνου.
- Δεδομένα: αποθέματα πετρελαίου, βενζίνης και διυλισμένων προϊόντων, καθώς και φόρτωση διυλιστηρίων — δείκτης της δύναμης ζήτησης για καύσο και πετρελαιοειδή.
- Φυσικό αέριο και LNG: οι ρυθμοί ανανέωσης των ευρωπαϊκών αποθηκών και ο ανταγωνισμός για τα φορτία καθορίζουν τη μεταβλητότητα στις τιμές του αερίου.
- Ηλεκτρική ενέργεια και ΑΠΕ: η δυναμική του αέρα/ήλιου και η ανάπτυξη αποθηκών επηρεάζουν τη χρηματοοικονομική απόδοση της παραγωγής και των ενεργειακών δικτύων.
- Άνθρακας: λογιστικά σφάλματα και περιφερειακές ανισορροπίες είναι ικανές να υποστηρίξουν τιμές πιο μακροχρόνια από τις προσδοκίες.
