Αγορά Πετρελαίου: Brent στα $88 — εβδομάδα πτώσης μετά από δύο εβδομάδες ράλι
Οι τιμές του πετρελαίου κινήθηκαν σε ευρύ φάσμα κατά τη διάρκεια της εβδομάδας. Δευτέρα, η Brent κατέγραψε πτώση περίπου 2,5% και υποχώρησε στα $92 εν μέσω ανακοινώσεων νέων κυρώσεων των ΗΠΑ κατά του Ιράν, ενώ μέχρι την Πέμπτη η τιμή υποχώρησε στα $88 και την Παρασκευή η αγορά έκλεισε την εβδομάδα με μέτρια πτώση. Αντίκτυπος — πτώση της Brent κατά περισσότερο από 5% και της WTI περίπου 4% σε πέντε συνεδρίες. Ωστόσο, από την αρχή της χρονιάς, το πρότυπο παραμένει αυξημένο κατά περίπου 25-40% σε σύγκριση με τα προ κρίσης επίπεδα: η προμήθεια για γεωπολιτικό κίνδυνο μετά το κλείσιμο του Στενού του Χορμούζ τον Φεβρουάριο δεν έχει εξαφανιστεί. Βασικοί παράγοντες που επηρεάζουν τις τιμές του πετρελαίου:
- Διπλωματία για το Χορμούζ: Η συμφωνία μεταξύ του Ιράν και της Ομάν για τον προσωρινό διάδρομο και την κοινή απενεργοποίηση - ο κύριος πτωτικός παράγοντας.
- Βενεζουελάνικος παράγοντας: Αναφορές για διαπραγματεύσεις μεταξύ Καράκας και Ουάσινγκτον σχετικά με την πρόσβαση αμερικανικών εταιρειών στα κοιτάσματα πετρελαίου ενίσχυσαν τις προσδοκίες αύξησης της προσφοράς.
- Σφικτή ρητορική: Η άρνηση του Λευκού Οίκου να επιστρέψει στους όρους του Ιουνίου μνημονίου με την Τεχεράνη την Πέμπτη προκάλεσε προσωρινή άνοδο στην αγορά (+2,1% για τη Brent κατά τη διάρκεια της συνεδρίας).
- Ρωσικός κίνδυνος: Χτυπήματα σε διυλιστήρια και λιμάνια της Ρωσίας περιορίζουν τις εξαγωγές πετρελαίου και πετρελαιοειδών, υποστηρίζοντας τις τιμές από κάτω.
Η EIA προβλέπει μέση τιμή για τη Brent γύρω από τα $85 στο τρίτο τρίμηνο και δεν περιμένει την επιστροφή της παραγωγής στη Μέση Ανατολή σε προ πολέμου επίπεδα πριν από την αρχή του 2027. Οι παγκόσμιες προμήθειες πετρελαίου συνεχίζουν να μειώνονται: σύμφωνα με εκτιμήσεις της IEA, τα παρατηρούμενα αποθέματα έχουν μειωθεί κατά 410 εκατομμύρια βαρέλια από την αρχή του πολέμου.
Βενεζουέλα και OPEC: πλήγμα στην ενότητα του καρτέλ
Η κύρια επιχειρηματική-πολιτική είδηση του τέλους της εβδομάδας είναι ότι η Βενεζουέλα, μία από τις πέντε χώρες-ιδρυτές του OPEC, μελετά σχέδια αποχώρησης από την οργάνωση. Το θέμα συζητείται στις επαφές με αμερικανούς αξιωματούχους παράλληλα με τις διαπραγματεύσεις για την πρόσβαση των εταιρειών των ΗΠΑ στα κοιτάσματα της Βενεζουέλας; δεν υπάρχει τελική απόφαση. Η παραγωγή της χώρας τον Ιούλιο ανήλθε περίπου σε 1,16 εκατομμύρια βαρέλια/ημέρα - διπλάσια λιγότερη από ό,τι πριν από μια δεκαετία, επομένως ο άμεσος αντίκτυπος για την αγορά πετρελαίου είναι περιορισμένος. Ωστόσο, η συμβολική σημασία είναι τεράστια: μετά την πρόσφατη αποχώρηση των Ηνωμένων Αραβικών Εμιράτων, μια ακόμη πρόκληση θέτει υπό αμφισβήτηση την ενότητα του καρτέλ πριν από τη συνεδρίαση του OPEC+ στις 6 Σεπτεμβρίου, όπου το βασικό σενάριο παραμένει η παύση αύξησης των ποσοστώσεων μέχρι το τέλος του έτους.
Στενό του Χορμούζ: έξι μήνες κρίσης και διάδρομος Ιράν - Ομάν
Την Παρασκευή συμπληρώθηκαν έξι μήνες από την αρχή του πολέμου, που έκλεισε την κεντρική αρτηρία της παγκόσμιας ενέργειας, μέσω της οποίας περνούσαν προηγουμένως περίπου 20 εκατομμύρια βαρέλια/ημέρα πετρελαίου και πετρελαιοειδών. Η τρέχουσα ρύθμιση για την επίλυση της κατάστασης είναι η εξής:
- Το Ιράν και η Ομάν συμφώνησαν για τον προσωρινό ναυτιλιακό διάδρομο: η είσοδος και μέρος της εξόδου θα πραγματοποιηθούν μέσω των ιρανικών χωρικών υδάτων.
- Οι πλευρές συμφώνησαν για τη συλλογική απενεργοποίηση της υδάτινης περιοχής και για την κατανομή των εσόδων από τη διέλευση.
- Οι τεχνικές διαπραγματεύσεις για τον μόνιμο διάδρομο και τη μελλοντική διαχείριση του Στενού θα συνεχιστούν.
Η Τεχεράνη υπογραμμίζει: η πλήρης ανοικτή πρόσβαση στο Στενό είναι αδύνατη χωρίς να τηρήσουν οι ΗΠΑ τις υποχρεώσεις τους, ενώ η IRGC κατηγορεί ευθέως την Ουάσινγκτον ότι καθυστερεί τη συμφωνία. Ο Πρόεδρος Τραμπ δηλώνει ότι «δεν βιάζεται καθόλου», ενώ το Υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ προετοιμάζεται να απαιτήσει από τους εταίρους της G20 να μειώσουν τις σχέσεις τους με το Ιράν με επιπτώσεις από την αποσύνδεση από το σύστημα δολαρίων. Για την ενέργεια αυτό σημαίνει διατήρηση της υψηλής μεταβλητότητας: οι φυσικές ροές αποκαθίστανται αργά, τα ασφάλιστρα παραμένουν απαγορευτικά.
Φυσικό αέριο και LNG: Ευρώπη μεταξύ €65 και €100 ανά MWh
Η αγορά φυσικού αερίου παραμένει ο πιο ευάλωτος τομέας της παγκόσμιας ενέργειας. Τα συμβόλαια TTF υποχώρησαν από το υψηλό 3,5 ετών €68,46 και έκλεισαν την εβδομάδα γύρω από τα €65 ανά MWh λόγω ειδήσεων για αποκλιμάκωση. Η θεμελιώδης εικόνα είναι ανησυχητική:
- Αποθήκες: Οι υπόγεια αποθηκευτικοί χώροι της ΕΕ γεμίζουν μόλις κατά ~61–63% — το κατώτατο επίπεδο για τα τέλη Αυγούστου εδώ και πολλά χρόνια σε σχέση με σχεδόν 74% τον προηγούμενο χρόνο; ο στόχος για την 1η Νοεμβρίου έχει μειωθεί στο 80%.
- Προβλέψεις: σε περίπτωση ψυχρής χειμερινής περιόδου και αργής αποκατάστασης των εξαγωγών από το Κατάρ, οι αναλυτές δεν αποκλείουν το συμβόλαιο TTF τον Δεκέμβριο να ξεπεράσει τα €100/MWh.
- Ασία: οι τιμές spot LNG JKM κυμαίνονται γύρω από $21–22/MMBtu, ο ανταγωνισμός για τα φορτία του Ατλαντικού θα ενταθεί το φθινόπωρο.
- ΗΠΑ: Ο Henry Hub παραμένει κάτω από $3/MMBtu με ιστορικές υψηλές παραγωγές — το αμερικανικό LNG γίνεται ο βασικός πόρος για την κάλυψη του ευρωπαϊκού ελλείμματος.
Πετρελαιοειδή: ιστορική έλλειψη ντίζελ στην Ατλαντική λεκάνη
Οι αμερικανικές διυλιστηριακές μονάδες λειτουργούν με φόρτιση περίπου 97% της χωρητικότητάς τους, αλλά τα αποθέματα ντίζελ στις ΗΠΑ έχουν μειωθεί σε ελάχιστα εποχιακά επίπεδα στην ιστορία των παρατηρήσεων. Η Ευρώπη, που έχει στερηθεί όγκων από τη Μέση Ανατολή και μέρος της Ρωσίας, αγόρασε για πρώτη φορά ντίζελ από το Μεξικό σε επτά χρόνια. Οι διαφορές κρέκ από τα μέσα διυλιστήρια παραμένουν σε ιστορικά επίπεδα — αυτό είναι η κύρια πηγή περιθωρίου για τις διυλιστηριακές μονάδες και τις εταιρείες καυσίμων, ενώ οι καταναλωτές αντιμετωπίζουν έναν παράγοντα πληθωρισμού στην προ των θερμάνσεων περίοδο.
Ρωσία: πτώση επεξεργασίας και η μοίρα των εξαγωγών ντίζελ
Η εσωτερική αγορά καυσίμων της Ρωσίας παραμένει υπό χειροκίνητη διαχείριση. Η απαγόρευση εξαγωγής βενζίνης παραμένει σε ισχύ μέχρι τις 31 Ιανουαρίου 2027, ενώ αυτή των αεροπορικών καυσίμων διαρκεί μέχρι το τέλος Νοεμβρίου. Το εμπάργκο για την εξαγωγή ντίζελ λήγει την 1η Σεπτεμβρίου, και σύμφωνα με τις βιομηχανικές πηγές, οι αρχές προτίθενται να το παρατείνουν τουλάχιστον μέχρι το τέλος Σεπτεμβρίου; εξετάζεται επίσης η επιλογή μέχρι το τέλος της χρονιάς. Οι λόγοι - οι συνέπειες των επιθέσεων με drones σε διυλιστήρια, η επιστροφή τον Αύγουστο του τοπικού ελλείμματος σε ορισμένες περιοχές και η επεξεργασία στα χαμηλότερα επίπεδα που έχουν καταγραφεί εδώ και περισσότερο από δύο δεκαετίες. Για την παγκόσμια αγορά πετρελαιοειδών, αυτό σημαίνει απώλεια ρωσικών όγκων ντίζελ στη μέγιστη ευρωπαϊκή έλλειψη; για την εσωτερική αγορά — εισαγωγή καυσίμων από τη Λευκορωσία και την Ασία ως ασφάλιση.
Ηλεκτρική ενέργεια, ΑΠΕ και άνθρακας: η κρίση παρατείνει τη εποχή του άνθρακα
Η ενεργειακή κρίση έχει επανακαθορίσει την πορεία της ενεργειακής μετάβασης. Το ακριβό LNG έχει καταστήσει τον άνθρακα πιο ανταγωνιστικό στην Ευρώπη και την Ασία: σύμφωνα με εκτιμήσεις, η παραγωγή άνθρακα το 2026 θα αποτελέσει σχεδόν το ένα τρίτο της παγκόσμιας ηλεκτρικής παραγωγής. Ταυτόχρονα, οι ανανεώσιμες πηγές ενέργειας επιταχύνονται εκεί που υπάρχουν τοπικοί πόροι: στις ΗΠΑ, η ηλιακή παραγωγή κατά το πρώτο εξάμηνο αυξήθηκε κατά περισσότερο από 20%, ενώ ο άνεμος και ο ήλιος ξεπέρασαν για πρώτη φορά τον άνθρακα και την πυρηνική ενέργεια μαζί. Οι περιοριστικοί παράγοντες είναι οι δασμοί σε ηλιακά πάνελ και η παύση στην έγκριση νέων κέντρων δεδομένων στο Τέξας, καθυστερώντας τις προβλέψεις για την αύξηση της ζήτησης ηλεκτρικής ενέργειας.
Ημερολόγιο εβδομάδας: τι να παρακολουθούν οι συμμετέχοντες στην αγορά ενέργειας
- Συνεδρίαση OPEC+ στις 6 Σεπτεμβρίου: απόφαση σχετικά με τις ποσοστώσεις του Οκτωβρίου και αντίκτυπος στην πρόκληση της Βενεζουέλας.
- Απόφαση της κυβέρνησης της Ρωσίας για την εξαγωγή ντίζελ μετά την 1η Σεπτεμβρίου.
- Πρόοδος των τεχνικών διαπραγματεύσεων Ιράν - Ομάν και δυναμική της διέλευσης μέσω του Στενού του Χορμούζ.
- Ρυθμοί διάθεσης φυσικού αερίου στους υπόγειους αποθηκευτικούς χώρους της Ευρώπης και τιμές TTF στο τέλος του καλοκαιριού.
- Ο σήμα από την Ουάσινγκτον σχετικά με τα κοιτάσματα της Βενεζουέλας και την πίεση των κυρώσεων κατά του Ιράν μέσω του G20.
Συμπέρασμα
Η αγορά πετρελαίου επιπλέει προς το σενάριο μιας σταδιακής αποκλιμάκωσης στη Μέση Ανατολή, αλλά παραμένει όμηρος των φυσικών ροών μέσω του Χορμούζ και της συνοχής του OPEC, που δοκιμάζεται από την πιθανή έξοδο της Βενεζουέλας. Το φυσικό αέριο και το ντίζελ έχουν μετατραπεί στα κύρια σημεία έλλειψης της παγκόσμιας ενέργειας το φθινόπωρο του 2026, ενώ ο άνθρακας έχει λάβει μια απρόσμενη αναβολή στην ενεργειακή μετάβαση. Για τους επενδυτές και τις εταιρείες ενέργειας, η επόμενη εβδομάδα — με τη συνεδρίαση του OPEC+ και την απόφαση της Μόσχας σχετικά με το ντίζελ — θα είναι καθοριστική για την τοποθέτηση θέσεων για το τέταρτο τρίμηνο.
