Λεπτομερής ανασκόπηση οικονομικών γεγονότων και εταιρικών αναφορών της Τρίτης, 16 Δεκεμβρίου 2025. Στη σκηνή - μακροοικονομικά στοιχεία των ΗΠΑ, γεωπολιτική στην Ευρώπη, μέτρα τόνωσης στον Καναδά και αναφορές εταιρειών από τους δείκτες S&P 500 και Euro Stoxx 50.
Την Τρίτη, 16 Δεκεμβρίου 2025, οι παγκόσμιες αγορές αναμένονται να δουν μια πλούσια ροή ειδήσεων. Οι επενδυτές ετοιμάζονται να αναλύσουν τα βασικά μακροοικονομικά δεδομένα, κυρίως από τις ΗΠΑ, όπου μετά από μια δημοσιονομική παύση θα δημοσιευθεί ένα αναβληθέν πακέτο στατιστικών στοιχείων για την αγορά εργασίας και την ακίνητη περιουσία. Ταυτόχρονα, διάφορες περιοχές θα δημοσιεύσουν προκαταρκτικούς δείκτες επιχειρηματικής δραστηριότητας (PMI) για τον Δεκέμβριο – από την Αυστραλία και την Ιαπωνία μέχρι την Ευρώπη και τις Ηνωμένες Πολιτείες – επιτρέποντας την εκτίμηση της κατάστασης της βιομηχανίας και του τομέα των υπηρεσιών ενόψει του νέου έτους. Στην Ευρώπη, η προσοχή είναι στραμμένη στη γεωπολιτική: στη Χελώνα θα πραγματοποιηθεί Σύνοδος Κορυφής των χωρών της Ανατολικής Ευρώπης της ΕΕ, αφιερωμένη στην ασφάλεια εν μέσω της συνεχιζόμενης απειλής από τη Ρωσία. Στο νομισματικό μέτωπο, σημαντική είδηση της ημέρας θα είναι η απόφαση της Τράπεζας του Καναδά να επαναφέρει την αγορά κρατικών ομολόγων (επαναφορά του QE), γεγονός που μπορεί να επηρεάσει τα συναισθήματα της χρηματοπιστωτικής αγοράς. Ούτε οι εταιρικές εξελίξεις θα παραμείνουν μακριά από την προσοχή: οι χρηματοοικονομικές αναφορές θα παρουσιαστούν, μεταξύ άλλων, από τον αμερικανικό κολοσσό κατασκευών Lennar και τον γαλλικό κολοσσό VINCI. Σε συνδυασμό, αυτά τα γεγονότα θα δρομολογήσουν τις αγορές σε όλες τις ζώνες ώρας. Αξιοσημείωτο είναι ότι το Καζαχστάν θα έχει κλειστές αγορές αυτή την ημέρα λόγω εθνικής γιορτής, γεγονός που μειώνει την δραστηριότητα στις περιφερειακές αγορές της ΚΑΚ.
Ημερολόγιο Μακροοικονομίας (MSK)
- 01:00 — Αυστραλία: προκαταρκτικοί δείκτες PMI στη βιομηχανία, τομέα υπηρεσιών και συνολικός σύνθετος PMI (Δεκέμβριος).
- 03:30 — Ιαπωνία: προκαταρκτικοί δείκτες PMI στη βιομηχανία, τομέα υπηρεσιών και σύνθετος (Δεκέμβριος).
- 08:00 — Ινδία: προκαταρκτικοί δείκτες PMI στους παραγωγικούς και υπηρεσιακούς τομείς, σύνθετος PMI (Δεκέμβριος).
- 11:30 — Γερμανία: S&P Global Manufacturing PMI, Services PMI και συνολικός PMI (Δεκέμβριος, προκαταρκτικά στοιχεία).
- 12:00 — Ευρωζώνη: S&P Global Composite PMI (Δεκέμβριος, πρ.); 12:30 — Ηνωμένο Βασίλειο: S&P Global Composite PMI (Δεκέμβριος, πρ.).
- 13:00 — Γερμανία: δείκτης οικονομικών προσδοκιών ZEW (Δεκέμβριος); Ευρωζώνη: δείκτης προσδοκιών ZEW (Δεκέμβριος) και εμπορικό ισοζύγιο (Οκτώβριος).
- 16:15 — ΗΠΑ: αναφορά ADP για την απασχόληση στον ιδιωτικό τομέα (Νοέμβριος).
- 16:30 — ΗΠΑ: Nonfarm Payrolls (νέες θέσεις απασχόλησης εκτός γεωργίας, Νοέμβριος) και ποσοστό ανεργίας (Νοέμβριος).
- 16:30 — ΗΠΑ: έναρξη κατασκευής κατοικιών (Housing Starts) για τον Σεπτέμβριο.
- 17:45 — ΗΠΑ: προκαταρκτικοί δείκτες επιχειρηματικής δραστηριότητας (PMI) στη βιομηχανία, τομέα υπηρεσιών και σύνθετος (Δεκέμβριος).
- 00:30 (Τετ.) — ΗΠΑ: εβδομαδιαία στοιχεία του Αμερικανικού Ινστιτούτου Πετρελαίου (API) για τα αποθέματα αργού πετρελαίου.
Ασία και Αυστραλία: PMI υποδεικνύει δυναμική ανάπτυξης
Η περιοχή Ασίας-Ειρηνικού ξεκινά την ημέρα με τη δημοσίευση των δεικτών διευθυντών προμηθευτών. Στην Αυστραλία, ο προκαταρκτικός PMI για τον Δεκέμβριο συνεχίζει να αντικατοπτρίζει μέτρια ανάπτυξη της οικονομίας. Οι τιμές του Νοεμβρίου έδειξαν ότι ο συνολικός δείκτης αυξήθηκε σε ~52–53 μονάδες, υποδεικνύοντας διεύρυνση της δραστηριότητας για δέκατο τέταρτο μήνα συνεχώς. Ιδιαίτερα θετικό είναι το τομέα των υπηρεσιών, όπου η ζήτηση υποστηρίζεται από σταθερή κατανάλωση, ενώ ο βιομηχανικός τομέας ισορροπεί στα όρια της στάθμισης. Οι δείκτες του Δεκεμβρίου αναμένονται να διατηρήσουν αυτή την τάση: σταθερή ανάπτυξη υπηρεσιών και σχεδόν ουδέτερη κατάσταση στην παραγωγή. Αυτό δείχνει την ήπια ανάκαμψη της αυστραλιανής οικονομίας εν μέσω της επιβράδυνσης του πληθωρισμού και της παύσης στην αύξηση επιτοκίων της RBA.
Στην Ιαπωνία, η κατάσταση είναι πιο πολύπλευρη. Ο προκαταρκτικός **PMI Ιαπωνίας** στον τομέα της βιομηχανίας πιθανότατα θα παραμείνει κάτω από το 50, συνεχίζοντας να υποδεικνύει μείωση της παραγωγής στις βιομηχανίες. Στον προηγούμενο μήνα, ο δείκτης βελτιώθηκε από 48,2 σε ~48,7, αλλά οι παραγωγοί εξακολουθούν να αντιμετωπίζουν αδύναμες εξωτερικές παραγγελίες και προσεκτική εγχώρια ζήτηση. Ταυτόχρονα, ο τομέας υπηρεσιών της Χώρας του Ανατέλλοντος Ήλιου δείχνει αξιοσημείωτη αντοχή: ο τελικός δείκτης PMI για τις υπηρεσίες του Νοεμβρίου ήταν περίπου 53,2, αντικατοπτρίζοντας σταθερή ανάπτυξη λόγω της ανάκαμψης του τουρισμού και του ανθεκτικού καταναλωτικού ενδιαφέροντος στις υπηρεσίες. Ο σύνθετος δείκτης για την Ιαπωνία είναι ελαφρώς υψηλότερος από 50 μονάδες, υποδεικνύοντας μικρή συνολική ανάπτυξη της οικονομίας. Τα δεδομένα του Δεκεμβρίου θα δείξουν αν οι ιαπωνικές επιχειρήσεις καταφέρνουν να διατηρήσουν αυτή την εύθραυστη ισορροπία – οι επενδυτές στην Ασία θα παρακολουθήσουν ιδιαίτερα προσεχτικά τους δείκτες PMI για να εκτιμήσουν την ώθηση της οικονομίας πριν από την απόφαση της Τράπεζας της Ιαπωνίας αυτήν την εβδομάδα.
Η Ινδία συνεχίζει να είναι ένα φωτεινό σημείο στους αναπτυξιακούς αγορές. Οι προκαταρκτικοί **PMI Ινδίας** για τον Δεκέμβριο αναμένεται να επιβεβαιώσουν τη διατήρηση της υψηλής επιχειρηματικής δραστηριότητας. Τον Νοέμβριο, η ινδική οικονομία λίγο επιβραδύνθηκε, αλλά παρέμεινε σε ζώνη δυναμικής ανάπτυξης: ο βιομηχανικός PMI υποχώρησε σε ~56–57 (από ρεκόρ ~59 τον Οκτώβριο), ενώ ο δείκτης στον τομέα των υπηρεσιών, αντίθετα, επιταχύνθηκε σε ~59–60. Ο συνολικός σύνθετος PMI της Ινδίας κυμαίνεται γύρω από το 59, που αν και είναι το χαμηλότερο των τελευταίων έξι μηνών, δείχνει σπουδαία διεύρυνση. Για τους επενδυτές, αυτά τα επίπεδα PMI σημαίνουν ότι η ινδική αγορά παραμένει μία από τις κινητήριες δυνάμεις της περιφερειακής ζήτησης – η ανθεκτική ινδική οικονομία στηρίζει την όρεξη για ρίσκο στην Ασία και τη ζήτηση για πρώτες ύλες, αν και οι ρυθμοί ανάπτυξης ελαφρώς ομαλοποιούνται από τα εξαιρετικά υψηλά επίπεδα.
Ευρώπη: επιχειρηματική δραστηριότητα και οικονομικές προσδοκίες
Στην Ευρώπη, το μεσημέρι θα δημοσιευτούν αρκετοί σημαντικοί δείκτες, οι οποίοι θα βοηθήσουν στην εκτίμηση της υγείας της οικονομίας της ευρωζώνης ενόψει του 2026. Οι **προκαταρκτικοί δείκτες PMI** του Δεκεμβρίου για τις κύριες οικονομίες της περιοχής, συμπεριλαμβανομένης της Γερμανίας, δείχνουν ανάμεικτο σκηνικό. Στον τομέα της βιομηχανίας της ευρωζώνης συνεχίζει να εκδηλώνεται ύφεση: ο δείκτης παραγωγής PMI της Γερμανίας στους προηγούμενους μήνες παρέμεινε σημαντικά κάτω από το 50 (περίπου 45–47 μονάδες), αντικατοπτρίζοντας τη weak external demand και τη μείωση παραγγελιών στη μεταποιητική βιομηχανία. Τη διαρκή επιρροή τους ασκούν οι υψηλές πιστώσεις και τα ενεργειακά κόστη, που περιορίζουν τη βιομηχανική δραστηριότητα στην Ευρώπη. Ο τομέας των υπηρεσιών αισθάνεται κάπως καλύτερα – για τη Γερμανία και τη Γαλλία, οι δείκτες PMI υπηρεσιών παρέμειναν κοντά στην ουδέτερη τιμή 50, υπερβαίνοντάς την τοπικά χάρη στη σταθερή κατανάλωση. Όμως, ο συνολικός **Composite PMI της ευρωζώνης** το φθινόπωρο ισορροπούσε γύρω από 47–49 μονάδες, δηλαδή η επιχειρηματική δραστηριότητα συνολικά μειωνόταν. Τα προκαταρκτικά στοιχεία του Δεκεμβρίου ενδέχεται να δείξουν μικρή αύξηση των δεικτών στο πλαίσιο της σταθεροποίησης των τιμών των ενεργειακών προϊόντων και της βελτίωσης των συνθηκών προσφοράς. Αν ο Composite PMI πλησιάσει το 50, αυτό θα είναι σήμα για πιθανή έξοδο της περιοχής από την τεχνική ύφεση, που θα στηρίξει τους ευρωπαϊκούς χρηματιστηριακούς δείκτες (Euro Stoxx 50, DAX). Αντίθετα, η διατήρηση της αρνητικής τάσης PMI θα ενισχύσει τις ανησυχίες για στασιμότητα, ασκώντας πίεση στην τιμή του ευρώ.
Εκτός από τους PMI, στις 13:00 MSK, οι επενδυτές θα μελετήσουν τον **δείκτη οικονομικών προσδοκιών ZEW** στη Γερμανία και στην ευρωζώνη. Στον προηγούμενο μήνα, ο δείκτης για τη Γερμανία ανέβηκε από βαθύ αρνητισμό πιο κοντά στους -10 μονάδες, αντικατοπτρίζοντας τη σταδιακή μείωση του απαισιόδοξου κλίματος μεταξύ των αναλυτών. Αναμένεται ότι ο Δεκέμβριος θα μπορούσε να δείξει περαιτέρω βελτίωση των συναισθημάτων λόγω της μείωσης του πληθωρισμού και των ελπίδων για χαλάρωση της πολιτικής της ΕΚΤ στο μέλλον. Αν ο δείκτης ZEW φτάσει στα υψηλότερα επίπεδα των τελευταίων μηνών (κοντά στο μηδέν ή θετικά επίπεδα), αυτό θα επιβεβαιώσει τη τάση αποκατάστασης εμπιστοσύνης και μπορεί να έχει θετική επίδραση στον τραπεζικό τομέα και στις κυκλικές μετοχές της Ευρώπης. Ταυτόχρονα, η Eurostat θα δημοσιεύσει δεδομένα σχετικά με **το εξωτερικό εμπόριο της ευρωζώνης για τον Οκτώβριο**: οι αγορές υποθέτουν τη διατήρηση πλεονάσματος, καθώς η μείωση των τιμών ενεργειακών προϊόντων μείωσε το κόστος εισαγωγών και η εξασθένιση του ευρώ στήριξε τις εξαγωγές. Η αύξηση του εμπορικού πλεονάσματος θα αποτελέσει πρόσθετο θετικό παράγοντα για το ευρώ και τις ευρωπαϊκές αγορές, ενώ μια απροσδόκητη έλλειψη θα μπορούσε να προκαλέσει ερωτήματα σχετικά με την ανταγωνιστικότητα της περιοχής.
Γεωπολιτική: Σύνοδος του Ανατολικού Φλάγκου της ΕΕ στη Χελώνα
Χωρίς να υπολείπεται των μακροοικονομικών κυκλοφοριών, η ευρωπαϊκή ατζέντα διαμορφώνεται από ένα σημαντικό γεωπολιτικό γεγονός. Στη Χελώνα, στις 16 Δεκεμβρίου, θα πραγματοποιηθεί Σύνοδος Κορυφής των χωρών του ανατολικού φλόγου της Ευρωπαϊκής Ένωσης, αφιερωμένη στον συντονισμό αμυντικών μέτρων «για την προστασία από τη Ρωσία». Ο διοργανωτής της συνάντησης είναι η Φινλανδία: ο πρωθυπουργός Πέττερι Ορπό καλεί τους ηγέτες της Φινλανδίας, της Σουηδίας, της Πολωνίας, της Εσθονίας, της Λετονίας, της Λιθουανίας, της Ρουμανίας και της Βουλγαρίας για να συζητήσουν την ενίσχυση της συλλογικής ασφάλειας. Στην ατζέντα βρίσκονται ζητήματα χρηματοδότησης της προστασίας των ανατολικών συνόρων της ΕΕ, ενίσχυσης της αεροπορικής άμυνας και ενίσχυσης των δυνάμεων εδάφους. Οι συμμετέχοντες της Συνόδου σκοπεύουν να συμφωνήσουν σε μία ενιαία θέση και να διατυπώσουν ένα αίτημα προς τις Βρυξέλλες για την παροχή επιπλέον πόρων για την άμυνα των ανατολικών ευρωπαϊκών συνόρων της Ένωσης.
Για τις αγορές, αυτό το γεγονός είναι σημαντικό στο πλαίσιο της υποψίας αύξησης των δαπανών για την άμυνα και της ενίσχυσης της γεωπολιτικής έντασης. Οι προσπάθειες ενίσχυσης των συνόρων της ΕΕ υποδηλώνουν τη διαρκή φύση των κινδύνων στην ανατολική Ευρώπη. Οι επενδυτές μπορούν να αναμένουν αύξηση των κρατικών δαπανών για το στρατιωτικό τομέα και την ασφάλεια, γεγονός που μπορεί να είναι υποστηρικτικό για τις εταιρείες αμυντικής βιομηχανίας της Ευρώπης (π.χ. παραγωγοί όπλων, τεχνολογίες κυβερνοασφάλειας κλπ.). Ταυτόχρονα, η Σύνοδος στέλνει ένα σαφές μήνυμα συνοχής των χωρών της Ανατολικής Ευρώπης απέναντι στην ρωσική απειλή, γεγονός που μειώνει την πολιτική πριμοδότηση κινδύνου στην περιοχή. Εάν στο τέλος της συνάντησης ανακοινωθούν συγκεκριμένα προγράμματα χρηματοδότησης άμυνας από την ΕΕ, αυτό μπορεί βραχυπρόθεσμα να υποστηρίξει το ευρώ και τις μετοχές των ευρωπαϊκών αμυντικών παραγόντων. Ωστόσο, γενικά, ο γεωπολιτικός παράγοντας παραμένει διττός: από τη μία πλευρά, η αύξηση της ασφάλειας ενισχύει την εμπιστοσύνη, από την άλλη πλευρά, η ύπαρξη «μόνιμης απειλής», όπως την περιγράφουν οι ηγέτες, διατηρεί την προσοχή των επενδυτών για τα περιουσιακά στοιχεία της περιοχής.
Καναδάς: Επιστροφή της Τράπεζας του Καναδά στην τόνωση
Την Τρίτη, θα υπάρξουν ειδήσεις από τις κεντρικές τράπεζες. Στο επίκεντρο βρίσκεται η **Τράπεζα του Καναδά**, που αρχίζει να προχωρά στην απόφαση να επαναφέρει τις αγορές κρατικών ομολόγων στην ανοιχτή αγορά. Ουσιαστικά, ο ρυθμιστής επιστρέφει σε στοιχεία ποσοτικής χαλάρωσης (QE) για πρώτη φορά εδώ και καιρό. Οι προγραμματισμένες αγορές ομολόγων είναι σημαντικές – σύμφωνα με αναφορές, οι αρχικές γύροι μπορεί να κυμαίνονται σε δέκαδες δισεκατομμύρια καναδικά δολάρια. Σκοπός του προγράμματος είναι να αποκαταστήσει τη βέλτιστη δομή των περιουσιακών στοιχείων στον ισολογισμό της Τράπεζας του Καναδά και να στηρίξει τη ρευστότητα του χρηματοπιστωτικού συστήματος στο πλαίσιο των αυξανόμενων αναγκών της κυβέρνησης για χρηματοδότηση.
Για τους επενδυτές, αυτό είναι σήμα χαλάρωσης των νομισματικών συνθηκών στον Καναδά. Η πρόσθετη ζήτηση από την κεντρική τράπεζα για βραχυπρόθεσμα κρατικά ομόλογα αναμένεται να μειώσει τις αποδόσεις σε αυτό το τμήμα και ελαφρώς να αποδυναμώσει το καναδικό δολάριο (CAD) λόγω της αύξησης της νομισματικής βάσης. Ταυτόχρονα, οι επίσημοι επισημαίνουν ότι πρόκειται για αγορά (σύντομες μετοχές), και όχι για πλήρη επαναφορά του QE μακροπρόθεσμων ομολόγων – δηλαδή η στόχευση είναι μάλλον τεχνική, για διαχείριση ρευστότητας, παρά άμεση τόνωση της οικονομίας. Ωστόσο, οι αγορές μπορεί να αντιληφθούν αυτό το βήμα ως προοίμιο πιο ήπιας πολιτικής, εάν οι οικονομικές συνθήκες επιδεινωθούν. Η χρηματιστηριακή αγορά του Τορόντο (δείκτης S&P/TSX) μπορεί να λάβει ήπια στήριξη από αυτές τις ειδήσεις, ιδίως οι μετοχές των τραπεζών και της ακίνητης περιουσίας, που επωφελούνται από χαμηλότερα επιτόκια. Ταυτόχρονα, στην παγκόσμια αγορά συναλλάγματος, το ζεύγος USD/CAD μπορεί να κινηθεί προς την κατεύθυνση του αμερικανικού δολαρίου. Για τους επενδυτές είναι σημαντικό να παρακολουθούν τη ρητορική της Τράπεζας του Καναδά: εάν ο ρυθμιστής υποδείξει τη δυνατότητα επέκτασης των αγορών ή της παράτασής τους μέχρι το 2026, αυτό θα είναι σαφές «πετεινόγκο» σήμα, ικανό να ενισχύσει τη διάθεση στις αναπτυσσόμενες αγορές και να οδηγήσει σε σκέψεις άλλων κεντρικών τραπεζών σχετικά με χαλάρωση.
ΗΠΑ: Σημαντικά δεδομένα για την αγορά εργασίας
Το κύριο γεγονός της ημέρας για τις παγκόσμιες αγορές θα είναι η δημοσίευση της αναβληθείσας αναφοράς για την αγορά εργασίας των ΗΠΑ για τον Νοέμβριο. Οι **Nonfarm Payrolls των ΗΠΑ** (αριθμός νέων θέσεων εκτός γεωργίας) θα εκδοθούν στις 16:30 MSK και θα προσελκύσουν προσοχή, δεδομένου ότι τα δεδομένα του Οκτωβρίου δεν έχουν δημοσιευθεί λόγω δημοσιονομικής κρίσης και τώρα συμπτύσσονται με αυτά του Νοεμβρίου. Η διευρυμένη περίοδος συλλογής στατιστικών στοιχείων καθιστά τις προβλέψεις δύσκολες: οι οικονομολόγοι αναμένουν μέτρια αύξηση της απασχόλησης, πιθανώς στην περιοχή των 100–150 χιλιάδων θέσεων, που θα ήταν αισθητά χαμηλότερα από τις προηγούμενες τάσεις. Αυτή η σχετική μείωση της πρόσληψης μπορεί να έχει προκληθεί από την επίδραση της φθινοπωρινής αβεβαιότητας και της μερικής αναστολής της λειτουργίας των ομοσπονδιακών υπηρεσιών τον Οκτώβριο. Ωστόσο, υπάρχει και η πιθανότητα ενός «αντισυμβατικού αυξανόμενου» σεναρίου, εάν μέρος των κενών θέσεων του Οκτωβρίου προσληφθεί τον Νοέμβριο, τότε η цифρία μπορεί να ξεπεράσει τις προσδοκίες.
Ταυτόχρονα, το Υπουργείο Εργασίας θα δημοσιεύσει το **ποσοστό ανεργίας** για τον Νοέμβριο. Δεδομένου ότι τα στοιχεία του Οκτωβρίου δεν έχουν συλλεχθεί, οι επενδυτές θα συγκρίνουν τη νέα μέτρηση κυρίως με το ποσοστό του Σεπτεμβρίου (που ήταν 3,9%). Εάν η ανεργία αυξηθεί σημαντικά πάνω από το 4%, αυτό θα υποδείξει την αδυναμία της αγοράς εργασίας και μπορεί να ενισχύσει τις προσδοκίες για μείωση επιτοκίων από τη Fed. Ωστόσο, αν η ανεργία παραμείνει κοντά στα προηγούμενα επίπεδα (περίπου 3,9–4,0%) με ασθενή ανάπτυξη των Payrolls, θα αναδείξει το φαινόμενο της χαμηλής συμμετοχής του εργατικού δυναμικού: η αγορά εργασίας ψύχεται, αλλά χωρίς μαζικές απολύσεις, γεγονός που θα κρατήσει τη Fed σε προβληματισμούς. Συνολικά, τα αδύναμα δεδομένα για την απασχόληση θα είναι για τις αγορές σήμα ότι ο κύκλος της επιβολής νομισματικής πολιτικής στις ΗΠΑ έχει σίγουρα ολοκληρωθεί και ακόμη και θα αναζωογονήσει τη συζήτηση για μείωση επιτοκίων στο πρώτο εξάμηνο του 2026. Αυτό μπορεί να προκαλέσει πτώση των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων των ΗΠΑ και αποδυνάμωση του δολαρίου, ταυτόχρονα υποστηρίζοντας τις μετοχές ανάπτυξης (τομέας τεχνολογίας). Αν, όμως, η απασχόληση δείξει αναπάντεχη αντοχή (π.χ. οι Payrolls υπερβούν τις 200 χιλ.), η αντίδραση θα είναι αντίστροφη – θα ενισχυθεί ο κίνδυνος «γεράκια» θέσης της Fed, γεγονός που μπορεί να προκαλέσει πωλήσεις στις μετοχές και ενίσχυση του USD.
Μια πρόσθετη ένεση στην εικόνα της αγοράς εργασίας θα δώσει η **αναφορά ADP** για την απασχόληση στον ιδιωτικό τομέα, που δημοσιεύεται λίγο πριν από τα επίσημα στοιχεία. Στον προηγούμενο μήνα, η ADP ανέφερε ακόμη και μείωση του αριθμού θέσεων εργασίας στις ιδιωτικές εταιρείες – σήμα ότι οι επιχειρήσεις άρχισαν να είναι πιο προσεκτικές στη διαδικασία προσλήψεων. Εάν και ο νέος ADP για τον Νοέμβριο δείξει ασθενή αύξηση ή αρνητική μεταβολή, αυτό θα ενισχύσει την εμπιστοσύνη των επενδυτών στην ψύξη της αγοράς εργασίας. Όμως, θα πρέπει να ληφθεί υπόψη ότι η συσχέτιση μεταξύ ADP και των επίσημων Payrolls δεν είναι πάντα άμεση, ειδικά σε περιόδους ασυνήθιστων καταστάσεων. Ωστόσο, η σύμπτωση τάσεων (π.χ. ασθενής ADP και μέτριοι Payrolls) θα είναι για τους συμμετέχοντες στις αγορές επιβεβαίωση της γενικής τάσης ψύξης της οικονομίας των ΗΠΑ στο τέλος του έτους.
ΗΠΑ: Κατασκευαστικός τομέας και επιχειρηματική δραστηριότητα
Επιπλέον των εργασιακών δεικτών, στις ΗΠΑ θα καλυφθούν οι δημοσιεύσεις άλλων μακροοικονομικών δεικτών, σημαντικών για την εκτίμηση της κατάστασης της οικονομίας. Στις 16:30 MSK θα δημοσιευθούν τα αναβληθέντα στοιχεία για **την κατασκευή κατοικιών τον Σεπτέμβριο**. Αναφερόμαστε στον δείκτη Housing Starts – τον αριθμό νέων οικοδομών κατοικιών. Η δημοσίευση είχε καθυστερήσει λόγω της διακοπής λειτουργίας των κυβερνητικών υπηρεσιών, και τώρα οι επενδυτές θα λάβουν άμεσα αριθμούς για τον Σεπτέμβριο (ενδεχομένως και σύντομα για τον Οκτώβριο). Οι προσδοκίες για την αγορά κατοικίας είναι συγκρατημένες: οι δαπάνες ενοικίου (πάνω από 7% ετησίως το φθινόπωρο) ψύχουν απότομα τη ζήτηση για νέες κατοικίες. Το μήνα Αυγούστο οι Housing Starts μειώθηκαν στις ΗΠΑ, και είναι πιθανόν ο Σεπτέμβριος να συνεχίσει αυτήν τη ασθενή δυναμική. Ενδεχόμενο μείωσης των οικοδομικών πρώτων υλών κατά 5-10% σε σχέση με τον προηγούμενο μήνα θα υποδείξει τις δυσκολίες στον κατασκευαστικό τομέα – οι κατασκευαστές επιβραδύνουν τα σχέδια λόγω της υψηλής κόστος των δανειακών πόρων και της προσοχής των αγοραστών. Υπάρχει όμως και θετικό στοιχείο: η μείωση της κατασκευής νέων σπιτιών βοηθά στην αποφόρτιση της κατάστασης από την υπερπροσφορά ακινήτων και, ενδεχομένως, υποστηρίζει τις τιμές στα ακίνητα. Οι αγορές θα αντιληφθούν αδύναμα δεδομένα για τις Housing Starts ως επιπλέον επιχείρημα υπέρ της πεποίθησης ότι η Fed μπορεί να χαλαρώσει την πολιτική το επόμενο έτος, ώστε να αποφευχθεί μια σοβαρή ύφεση στην ενδιαφέρουσα οικονομία.
Το βράδυ, θα δημοσιευτούν και νέες εκτιμήσεις επιχειρηματικής δραστηριότητας στις ΗΠΑ: οι **προκαταρκτικοί δείκτες PMI του Δεκεμβρίου** από την S&P Global (πρώην Markit). Τον Νοέμβριο, η αμερικανική οικονομία εξέπληξε ευχάριστα: ο συνολικός PMI των ΗΠΑ ανέβηκε πάνω από 54 μονάδες, παρουσιάζοντας σίγουρη διεύρυνση, ιδιαίτερα στον τομέα υπηρεσιών (γύρω από το 54–55) με συνεχιζόμενη ανάπτυξη στη βιομηχανία (γύρω από το 52). Αυτά τα στοιχεία έδειξαν ότι παρά τις υψηλές επιτοκές, η οικονομία των ΗΠΑ διατηρεί καλή ταχύτητα το IV τρίμηνο. Τώρα οι επενδυτές θα ελέγξουν αν διατηρήθηκε η ώθηση για τον Δεκέμβριο. Εάν ο συνολικός PMI παραμείνει γύρω από το μέσο 50, αυτό θα επιβεβαιώσει την αντοχή των αμερικανών επιχειρήσεων και της ζήτησης, υποστηρίζοντας τις «αύξουσες» μετατοπίσεις στην Wall Street. Ιδιαίτερη προσοχή θα δώσει η αγορά στο στοιχείο νέων παραγγελιών και απασχόλησης στους δείκτες: η αύξηση νέων παραγγελιών σηματοδοτεί μια καλή αρχή για το 2026 για τις εταιρείες, ενώ το στοιχείο απασχόλησης στον PMI θα δείξει αν οι επιχειρήσεις άρχισαν να απολύουν προσωπικό. Στο πλαίσιο ήδη συζητημένων Payrolls, οι συμφωνίες σινιάλ (π.χ. επιβράδυνση στη πρόσληψη και μικρή μείωση PMI) θα δώσουν ενιαία εικόνα ψύχρανσης. Αντίθετα, ένας ισχυρός PMI σε φόντο ασθενούς Payrolls μπορεί να υποδηλώνει ότι η κύρια αδυναμία συγκεντρώνεται στη μεγάλες εταιρίες, ενώ οι μικρές και μεσαίες επιχειρήσεις εξακολουθούν να αισθάνονται σίγουρα. Σε κάθε περίπτωση, οι δημοσιευθέντες στις 17:45 MSK δείκτες PMI θα είναι η τελική νότα μακροοικονομικών στοιχείων της ημέρας, στην οποία οι έμποροι θα αντιδράσουν πριν από το κλείσιμο των αγορών.
Αγορές πρώτων υλών: πετρέλαιο και δεδομένα για τα αποθέματα
Μετά την ολοκλήρωση της κεντρικής εμπορικής περιόδου, οι επενδυτές στις αγορές πρώτων υλών θα λάβουν την παραδοσιακή δόση ειδήσεων – στις 00:30 MSK, το Αμερικανικό Ινστιτούτο Πετρελαίου (API) θα δημοσιεύσει την εβδομαδιαία του **αναφορά για τα αποθέματα πετρελαίου** στις ΗΠΑ. Αν και η επίσημη στατιστική της EIA θα κυκλοφορήσει μόνο την επόμενη μέρα, τα δεδομένα του API συχνά καθορίζουν την κατεύθυνση των τιμών του πετρελαίου κατά την ασιατική συνεδρία της Τετάρτης. Σε τρέχουσες συνθήκες, η αγορά πετρελαίου προσπαθεί να σταθεροποιηθεί μετά από μια μεταβλητή φθινόπωρο: προηγουμένως οι τιμές WTI έπεσαν στα ελάχιστα επίπεδα των τελευταίων χρόνων (κάτω από 70 $ ανά βαρέλι), αλλά στη συνέχεια αποκαταστάθηκαν εν μέρει χάρη στη μείωση παραγωγής του OPEC+ και στα πρώτα σημάδια ανόδου στη ζήτηση στην Ασία. Τώρα η προσοχή μετατοπίζεται στα αποθέματα στις ΗΠΑ: ο εποχιακός παράγοντας (σεζόν θέρμανσης) συνήθως οδηγεί σε μείωση των εμπορικών αποθεμάτων αργού πετρελαίου και προϊόντων πετρελαίου στο τέλος του έτους.
Εάν η αναφορά API καταγράψει σημαντική μείωση στα αποθέματα πετρελαίου για την εβδομάδα, αυτό θα επιβεβαιώσει τη υψηλή ζήτηση για ενεργειακά προϊόντα και μπορεί να ωθήσει τις τιμές Brent και WTI ανωτέρω. Ιδιαίτερα σημαντικά είναι τα αποθέματα στην βάση Cushing (για WTI) – η πτώση τους σε πολυάριθμα χαμηλά νωρίτερα αυτό το φθινόπωρο είχε ήδη προκαλέσει ράλι τιμών. Από την άλλη πλευρά, η απροσδόκητη αύξηση των αποθεμάτων (αύξηση των δεικτών) θα υποδείξει προσωρινή υπερπροσφορά ή μείωση της αναλογίας στην παραγωγή πετρελαίου, γεγονός που μπορεί να ασκήσει πτωτική πίεση στις τιμές του πετρελαίου. Πέρα από το αργό πετρέλαιο, οι επενδυτές μέσω του API παρακολουθούν παραδοσιακά και τη δυναμική των αποθεμάτων βενζίνης και ντίζελ: η αύξηση τους στο πλαίσιο της χειμερινής περιόδου θα αποτελεί σήμα για την αδυναμία της τελικής ζήτησης για καύσιμα. Γενικά, η αγορά πετρελαίου τώρα ισορροπεί μεταξύ της προσπάθειας του OPEC+ να περιορίσει την παραγωγή και των ανησυχιών για ύφεση που μειώνει τη ζήτηση. Επομένως, οποιαδήποτε δεδομένα που υποδεικνύουν τάσεις (είτε πρόκειται για μείωση των αποθεμάτων είτε αύξηση) μπορεί να προκαλέσουν σημαντική μετακίνηση των τιμών. Η μεταβλητότητα του πετρελαίου, με τη σειρά της, επηρεάζει τους σχετικούς τομείς: τα νομισματικά νομίσματα των παραγωγών (καναδικό δολάριο, νορβηγική κορώνα, ρωσικό ρούβλι) και τις μετοχές των ενεργειακών εταιρειών. Οι επενδυτές σε αυτούς τους τομείς θα πρέπει να είναι προετοιμασμένοι για νυχτερινές διακυμάνσεις και, αν χρειαστεί, να αντισταθμίζουν τους κινδύνους τιμών πριν από την δημοσίευση στατιστικών του API.
Εταιρικές αναφορές: Lennar και VINCI στην παρακολούθηση
Στον εταιρικό τομέα, την 16η Δεκεμβρίου, μια σχετικά ήσυχη περίοδος διακοπών θα αναζωογονηθεί από τις αναφορές αρκετών μεγάλων δημόσιων εταιρειών από διάφορα μέρη του κόσμου. Ιδιαίτερη προσοχή αξίζει να δοθεί στα αποτελέσματα της αμερικανικής **Lennar Corporation** και της γαλλικής **VINCI**, που δημοσιεύονται πριν από το άνοιγμα των κύριων αγορών των χωρών τους. Αυτές οι αναφορές θα παρέχουν πληροφορίες στους τομείς που είναι ευαίσθητοι σε μακροοικονομικές τάσεις – ακίνητα στις ΗΠΑ και υποδομές στην Ευρώπη.
Lennar (LEN, S&P 500) – μία από τις μεγαλύτερες κατασκευάστριες κατοικιών στις Ηνωμένες Πολιτείες – θα παρουσιάσει τα οικονομικά αποτελέσματα για το 4ο τρίμηνο του 2025. Αυτή η αναφορά είναι ιδιαίτερα σημαντική ενόψει της ήδη αναφερόμενης ύφεσης στην αγορά κατοικιών των ΗΠΑ. Οι επενδυτές αναμένουν να δουν πόσο έχουν αυξηθεί ή μειωθεί οι πωλήσεις κατοικιών της Lennar και πώς έχουν αυξηθεί τα έξοδα λόγω των υψηλών επιτοκίων. Στο προηγούμενο τρίμηνο, η Lennar παρουσίασε εκπληκτική αντοχή: παρά την αύξηση των επιτοκίων, τα έσοδα διατηρήθηκαν λόγω της πώλησης αποθεμάτων κατοικιών με σταθερές τιμές και της ενεργούς ζήτησης στις νότιες πολιτείες. Ωστόσο, η κερδοφορία μπορεί να έχει πληγεί – η αγορά ενδιαφέρεται ιδιαίτερα για τη δυναμική των κερδών και την πρόβλεψη της διοίκησης. Εάν η Lennar ανακοινώσει μείωση νέων παραγγελιών κατοικιών και προσεκτική πρόβλεψη για το 2026, αυτό θα επιβεβαιώσει τη δυσκολία κατάστασης στον τομέα και μπορεί να έχει αρνητική επίδραση, όχι μόνο στις μετοχές της Lennar, αλλά και στις ανταγωνιστικές εταιρείες κατασκευών (D.R. Horton, PulteGroup) και σε συναφείς τομείς (παραγωγοί οικοδομικών υλικών, λιανικές πωλήσεις επίπλων). Από την άλλη πλευρά, οποιαδήποτε θετικά σήματα – για παράδειγμα, σταθεροποίηση της ζήτησης τον Δεκέμβριο ή σχέδια της εταιρείας για τη μείωση των εξόδων – θα ενισχύσουν το ενδιαφέρον των επενδυτών στον τομέα, δεδομένου ότι οι τιμές πολλών αναπτυξιακών εταιρειών έχουν ήδη υποστεί σοβαρές διορθώσεις προηγουμένως. Η αναφορά της Lennar θα παρέχει επίσης έμμεσες πληροφορίες στις τράπεζες που ειδικεύονται στη στεγαστική πίστη και στις ρυθμιστικές αρχές που παρακολουθούν την «υγεία» της αγοράς κατοικίας.
VINCI (DG, Euro Stoxx 50) θα δημοσιεύσει παραγωγικά αποτελέσματα για τον Νοέμβριο, συμπεριλαμβανομένων δεδομένων σχετικά με την κυκλοφορία και τα έσοδα από τα υποδομές ενεργητικού της. Η VINCI είναι μια πολυδιάστατη γαλλική ομίλωση που διαχειρίζεται αυτοκινητόδρομους, αεροδρόμια, εργολάβους κατασκευών και ενεργειακά έργα σε όλο τον κόσμο. Οι μηνιαίοι δείκτες κυκλοφορίας στους δρόμους και οι επιβάτες στα αεροδρόμια παρέχουν δείκτη της οικονομικής δραστηριότητας στην Ευρώπη. Στους προηγούμενους μήνες, η VINCI σημείωσε τη σίγουρη αύξηση της κυκλοφορίας στους αυτοκινητόδρομους της Γαλλίας και συγκρίσιμη ανάκαμψη της κίνησης επιβατών στα αεροδρόμιά της (μετά από τις καταστροφές της πανδημίας). Ωστόσο, το φθινόπωρο οι ρυθμοί ανάπτυξης μπορεί να έχουν επιβραδυνθεί λόγω των υψηλών τιμών καυσίμων και της επιβράδυνσης της οικονομίας στην Ευρώπη. Εάν η αναφορά υποδείξει μείωση της έντασης κυκλοφορίας (π.χ. πτώση της κυκλοφορίας στους αυτοκινητόδρομους τον Νοέμβριο σε σχέση με πέρυσι) ή στασιμότητα αεροπορικών μεταφορών, οι μετοχές της VINCI και άλλων εταιρειών υποδομών στην ΕΕ μπορεί προσωρινά να ασκηθούν πιέσεις. Ο τομέας κατασκευών της VINCI επίσης εστιάζεται: το χαρτοφυλάκιο παραγγελιών της κατασκευαστικής της επιχείρησης είναι δείκτης της επενδυτικής δραστηριότητας. Οποιαδήποτε σήματα μείωσης νέων συμβολαίων ή αναστολής έργων λόγω της αύξησης των χρηματοδότησης μπορεί να ανησυχήσουν την αγορά. Ωστόσο, η VINCI είναι γνωστή ως μια υπερασπιστής επιχείρηση με σταθερή ροή μετρητών· εάν τα αποτελέσματα είναι ουδέτερα ή καλύτερες από τις προσδοκίες, αυτό θα ενισχύσει την εμπιστοσύνη στον ευρωπαϊκό τομέα υποδομών. Οι επενδυτές επίσης θα αναζητήσουν στα αποτελέσματα σχολιασμούς από την ηγεσία της VINCI σχετικά με τα σχέδια για το 2026 – οι εκτιμήσεις κυκλοφορίας είναι ιδιαίτερα σημαντικές, εξαιτίας της πιθανής ύφεσης και των σχεδίων συμμετοχής σε δημόσιους διαγωνισμούς υποδομών, οι οποίοι μπορεί να ενεργοποιηθούν εάν η ΕΕ αποφασίσει να τονώσει την οικονομία με επενδύσεις.
Μεταξύ άλλων εταιρειών που αναφέρονται εκείνη την ημέρα, είναι δυνατόν να επισημάνουμε καναδικές και ασιατικές εταιρείες μικρότερης κεφαλαιοποίησης, ωστόσο είναι απίθανο να επηρεάσουν σημαντικά τις παγκόσμιες διαθέσεις. Σε γενικές γραμμές, το εταιρικό ημερολόγιο της 16ης Δεκεμβρίου είναι περιορισμένο και οι αγορές θα αντιδράσουν σημειακά σε αναφορές μεμονωμένων εκδοτών. Αυτό σημαίνει ότι οι μακροοικονομικοί παράγοντες και τα πολιτικά γεγονότα θα έρθουν στο προσκήνιο, καθορίζοντας την κατεύθυνση των χρηματιστηριακών δεικτών.
Σε τι να δώσουν προσοχή οι επενδυτές
Κατά τη διάρκεια αυτής της γεμάτης στοιχεία ημέρας, οι συμμετέχοντες στην αγορά θα πρέπει να επικεντρωθούν στα εξής κύρια σημεία:
- Στατιστικά στοιχεία από τις ΗΠΑ: Οι αναβληθέντες μακροοικονομικοί δείκτες (αγορά εργασίας, κατασκευή κατοικιών) θα καθορίσουν την κατεύθυνση της παγκόσμιας εμπορικής δραστηριότητας. Τα αδύναμα στοιχεία θα ενισχύσουν τις προσδοκίες για χαλάρωση της πολιτικής από τη Fed και θα υποστηρίξουν τις μετοχές, ενώ τα αναπάντεχα ισχυρά στοιχεία – αντίθετα – μπορεί να ενισχύσουν τις «γερακίσιες» τάσεις και να προκαλέσουν διόρθωση.
- Επιχειρηματικό κλίμα σύμφωνα με το PMI: Η ταυτόχρονη δημοσίευση προκαταρκτικών PMI από πολλές χώρες θα δώσει παγκόσμια εικόνα της οικονομίας. Είναι σημαντικό για τους επενδυτές να συγκρίνουν τις τάσεις: αν θα συνεχιστεί η ύφεση στη βιομηχανία της Ευρώπης, αν η ανάπτυξη των υπηρεσιών θα παραμείνει στις ΗΠΑ και την Ασία. Αυτοί οι δείκτες θα βοηθήσουν στην προσαρμογή των προβλέψεων για το ΑΕΠ και τα κέρδη των επιχειρήσεων στις αρχές του 2026.
- Γεωπολιτικές αποφάσεις: Τα αποτελέσματα της Συνόδου της ΕΕ στη Χελώνα μπορεί να επηρεάσουν τις μακροπρόθεσμες προσδοκίες για τον αμυντικό τομέα και τον πολιτικό κίνδυνο στην Ανατολική Ευρώπη. Οποιεσδήποτε ανακοινωθείσες ενέργειες ή χρηματοδότηση για την άμυνα θα είναι παράγοντες επαναξιολόγησης των εταιρειών που σχετίζονται με την ασφάλεια και μπορεί να επηρεάσουν άμεσα την πορεία του ευρώ και τους περιφερειακούς δείκτες.
- Δράσεις κεντρικών τραπεζών: Η απόφαση της Τράπεζας του Καναδά σχετικά με τις αγορές κρατικών ομολόγων είναι σήμα της μεταβαλλόμενης νομισματικής περιβάλλουσας. Οι επενδυτές θα πρέπει να την εκτιμήσουν σε συνδυασμό με τη ρητορική των μεγάλων ΚΚ (Fed, ΕΚΤ): είναι πιθανός ένας στροφή προς πιο ήπια τόνους το 2026. Οποιαδήποτε υπονοούμενα για επιπλέον τόνωση (έστω και τεχνική, όπως στον Καναδά) η αγορά θα την υποδεχτεί θετικά, μειώνοντας τις αποδόσεις των ομολόγων και ενισχύοντας τη ζήτηση για ρίσκα.
- Εταιρικές αναφορές: Η αντίδραση στα αποτελέσματα της Lennar, της VINCI και άλλων εταιρειών θα υποδείξει τη διάθεση στους επιμέρους τομείς. Για παράδειγμα, μια ισχυρή αναφορά από τη Lennar μπορεί να βελτιώσει την αντίληψη των επενδυτών προς ολόκληρο τον τομέα κατασκευών των ΗΠΑ, ενώ οι αδύναμοι δείκτες της VINCI θα ανησυχήσουν σχετικά με τα υποδομικά έργα στην Ευρώπη. Οι ατομικές κινήσεις μετοχών μπορεί να είναι σημαντικές, αλλά η ευρύτερη αγορά θα αντιδράσει μόνο εάν οι αναφορές επιβεβαιώσουν ή αντικρούσουν τις γενικές οικονομικές τάσεις.
Στη συνέχεια, η 16η Δεκεμβρίου 2025 θα είναι μία από τις σημαντικότερες ημέρες της περιόδου των γιορτών, προσφέροντας μια σειρά πληροφοριών για την επανεκτίμηση των αγορών. Συνιστάται στους επενδυτές να παραμένουν προσεκτικοί στις ανακοινώσεις και στις ειδήσεις – από τις στατιστικές δημοσιεύσεις μέχρι τις πολιτικές δηλώσεις. Μια ολοκληρωμένη ανάλυση όλων των σημάτων της ημέρας θα βοηθήσει στην κατανόηση της κατάστασης της παγκόσμιας οικονομίας καθώς πλησιάζει το τέλος του έτους και πού μπορεί να κρύβονται νέοι κίνδυνοι ή ευκαιρίες για επενδύσεις στις αρχές του 2026. Η ικανότητα να ερμηνεύει γρήγορα τις πληροφορίες και να αναπροσαρμόσει το χαρτοφυλάκιο, εάν χρειαστεί, θα επιτρέψει την εκμετάλλευση της αυξημένης μεταβλητότητας και να θεμελιώσει επιτυχημένες στρατηγικές για το μέλλον.
