Νέα Startups και Επιχειρηματικών Επενδύσεων — Τετάρτη, 18 Φεβρουαρίου 2026: Η Mistral AI αγοράζει την Koyeb, μεγάλες χρηματοδοτήσεις στην Τεχνητή Νοημοσύνη και επιτάχυνση των συμφωνιών στον τομέα της ρομποτικής
Η αγορά επιχειρηματικών επενδύσεων: αποτίμηση στα μέσα Φεβρουαρίου
Στα μέσα Φεβρουαρίου 2026, η αγορά επιχειρηματικών επενδύσεων είναι υπό το σημάδι της συγκέντρωσης κεφαλαίων: μεγάλες επενδύσεις στην Τεχνητή Νοημοσύνη και ρομποτική γειτονεύουν με πιο προσεκτική χρηματοδότηση στο «κανονικό» B2B λογισμικό. Οι επιχειρηματικοί κεφαλαιούχοι παραμένουν ενεργοί, αλλά η δομή της ζήτησης αλλάζει: οι επενδυτές προτιμούν συχνότερα έργα με αποδεδειγμένη οικονομία μονάδας, πρόσβαση σε υποδομές (επεξεργασία και δεδομένα) και κατανοητούς δρόμους προς ρευστότητα μέσω M&A, δευτερογενών αγορών μετοχών ή IPO.
- Η τάση της εβδομάδας: η κάθετη ολοκλήρωση στην Τεχνητή Νοημοσύνη (μοντέλα + σύννεφο + ανάπτυξη) γίνεται ανταγωνιστικό πλεονέκτημα.
- Η τάση του μήνα: αυξανόμενη ενοποίηση στον τομέα της κυβερνοασφάλειας και του υποδομικού λογισμικού.
- Γεωγραφία: οι ΗΠΑ διατηρούν την πρωτοκαθεδρία στον αριθμό των συμφωνιών, η Ευρώπη ενισχύει το «κυριαρχικό» κάτοπτρο AI, η Ασία χρησιμοποιεί ενεργά τις δημόσιες αγορές.
Κεντρική αφήγηση: η ευρωπαϊκή AI ενισχύει τις υποδομές μέσω M&A
Ο κύριος λόγος της έκδοσης είναι η συμφωνία όπου το ευρωπαϊκό οικοσύστημα AI στοιχηματίζει στον έλεγχο των υποδομών. Η αγορά του cloud startup Koyeb από την Mistral AI αντικατοπτρίζει τη στρατηγική του «ολοκληρωμένου στοίβας»: από την ανάπτυξη και εκπαίδευση μοντέλων έως την ανάπτυξη εφαρμογών και τη διαχείριση υπολογιστικών πόρων. Για τους επιχειρηματικούς επενδυτές, αυτό είναι ένα σήμα ότι η αξία μετατοπίζεται στις εταιρείες που επιλύουν τα «στενά σημεία» της αλυσίδας AI: ανάπτυξη, βελτιστοποίηση κόστους υπολογισμού, ασφάλεια και παρακολούθηση (observability).
- Για τις startups: κερδίζουν οι ομάδες που πωλούν όχι «AI για την ΑΙ», αλλά τη μείωση του κόστους εξυπηρέτησης και του χρόνου για την αξία που προσφέρει στον πελάτη.
- Για τα ταμεία: αυξάνει το ενδιαφέρον για υποδομές AI στο Παρίσι, το Λονδίνο, το Βερολίνο, τη Στοκχόλμη και για περιφερειακά κέντρα δεδομένων.
- Για την αγορά: η M&A γίνεται πραγματικός μηχανισμός εξόδου, ειδικά στην Ευρώπη, όπου το παράθυρο IPO ανοίγει πιο αργά.
Μεγάλες χρηματοδοτήσεις στην Τεχνητή Νοημοσύνη: το κεφάλαιο ξανασυγκεντρώνεται
Η Τεχνητή Νοημοσύνη παραμένει ο μεγαλύτερος μαγνήτης για επιχειρηματικό κεφάλαιο: στην αγορά εδραιώνεται το μοντέλο «κάποιοι νικητές παίρνουν το μεγαλύτερο κομμάτι της πίτας». Οι μεγάλες χρηματοδοτήσεις τροφοδοτούν τον αγώνα για την ποιότητα των μοντέλων, την πρόσβαση σε δεδομένα, τα συμβόλαια με πελάτες επιχειρήσεων και τις υπολογιστικές δυνατότητες. Αυτό ανεβάζει τον πήχη εισόδου στον τομέα: οι νέες εταιρείες δυσκολεύονται να ανταγωνιστούν «σε πλάτος», γι' αυτό συχνά στρέφονται σε στενές κάθετες αγορές (νομικά, χρηματοοικονομικά, βιομηχανικά, υγειονομικά) ή σε επίπεδα υποδομής.
- Τι αλλάζει στα termsheets: περισσότερες δομημένες χρηματοδοτήσεις (προτιμήσεις ρευστοποίησης, earn-outs, triggers με milestones), ειδικά για εταιρείες χωρίς σταθερά έσοδα.
- Τι αυξάνεται: η ζήτηση για «agentic» προϊόντα και εργαλεία που εξοικονομούν ώρες εργασίας αντί να παράγουν απλά περιεχόμενο.
- Παγκόσμιο πλαίσιο: στις ΗΠΑ οι μεγάλες επιταγές διαμορφώνουν νέο «διάδρομο αποτιμήσεων», ο οποίος σταδιακά μεταφέρεται στην Ευρώπη και τη Μέση Ανατολή.
Ρομποτική: από πρωτότυπα σε ανάπτυξη στη βιομηχανία
Στη ρομποτική παρατηρείται μετατόπιση από επιδείξεις σε εμπορικές εφαρμογές. Οι χρηματοδοτήσεις στον τομέα των ανθρωποειδών και της βιομηχανικής αυτοματοποίησης εξηγούνται από το γεγονός ότι οι πελάτες (logistics, αυτοκινητοβιομηχανία, υποδομές αποθήκης) είναι έτοιμοι να πληρώσουν για μετρήσιμα αποτελέσματα — μείωση ελαττωμάτων, επιτάχυνση διαδικασιών, ασφάλεια εργασίας. Για τους επενδυτές, είναι σημαντικό να διακρίνουν τον «ρομπότ ως θεάμα» από τον «ρομπότ ως παραγωγικό ενεργητικό», όπου οι κύριες μετρήσεις είναι το κόστος κατοχής, η αξιοπιστία και η ταχύτητα ενσωμάτωσης στις διαδικασίες.
- Εφαρμοστικός τομέας: εργοστάσια και αποθήκες στις ΗΠΑ (Τέξας, Καλιφόρνια), καθώς και πιλοτικά έργα στην Ευρώπη στις αλυσίδες εφοδιασμού.
- Νέα σύνθετη λύση: ρομπότ + μεγάλα μοντέλα (LLM/VLM) + τοπική πλοήγηση — μειώνει το κόστος εκπαίδευσης και διευρύνει τα σενάρια.
- Κίνδυνοι: η κεφαλαιακή εντατικότητα της παραγωγής και οι μακροχρόνιοι κύκλοι πιστοποίησης/ασφάλειας.
Κυβερνοασφάλεια: η ζήτηση αυξάνεται, η ενοποίηση επιταχύνεται
Η κυβερνοασφάλεια παραμένει μία από τις πιο «πληρωτέες» κάθετες αγορές για startups: η αύξηση των επιθέσεων και η διάδοση εργαλείων AI αυξάνουν την αξία των λύσεων που καλύπτουν τον πλήρη κύκλο — από την ανίχνευση ευπαθειών μέχρι την εξάλειψη και τον έλεγχο της εκτέλεσης. Ταυτόχρονα, οι μεγάλοι παίκτες συνεχίζουν έναν ενεργό M&A, αποκτώντας ομάδες και προϊόντα για να καλύψουν πιο γρήγορα τα κενά στην πλατφόρμα. Στην επιχειρηματική αγορά κερδίζουν οι εταιρείες που πωλούν όχι «άλλο ένα σκανάρισμα», αλλά διαχειριζόμενα αποτελέσματα (διαχείριση κινδύνου, χρόνος αντίδρασης, συμμόρφωση).
- Χρηματοδότηση: η ζήτηση για λύσεις ευπαθειών και εκμετάλλευσης τους υποστηρίζει συμφωνίες στη διαχείριση ευπαθειών.
- M&A: μεγάλες εταιρείες ενισχύουν τις πλατφόρμες μέσω αγοράς εξειδικευμένων startups (ταυτότητας, posture, κυβερνοασφάλειας, τηλεμετρίας).
- Επενδυτικό φίλτρο: η ύπαρξη συμβάσεων με επιχειρήσεις, αποδεικνυόμενη μείωση των περιστατικών και καθαρή στρατηγική εξόδου μέσω στρατηγικών εταίρων.
FinTech και καταναλωτικές πλατφόρμες: το παράθυρο ρευστότητας ανοίγει
Ο τομέας του FinTech αρχές του 2026 δείχνει μια πιο ζωντανή αγορά συμφωνιών, με ορισμένους μεγάλους παίκτες να επιστρέφουν στο θέμα της δημόσιας τοποθέτησης. Για τους επιχειρηματικούς κεφαλαιούχους αυτό είναι σημαντικό για δύο λόγους: πρώτον, εμφανίζεται ένας δείκτης για τους πολλαπλασιαστές στην δημόσια αγορά, και δεύτερον, ενισχύεται η δευτερογενής αγορά μετοχών σε ώριμες εταιρείες, όπου οι πρώτοι επενδυτές μπορούν να αποκομίσουν μέρος της απόδοσης πριν από το IPO.
- Τι υποστηρίζει τον τομέα: η monetization μέσω μοντέλων προμηθειών και B2B προϊόντων για τράπεζες και εμπορικές πλατφόρμες.
- Γεωγραφία ρευστότητας: οι ΗΠΑ παραμένουν η κύρια αγορά για την εγγραφή διεθνών fintechs; η Ασία προετοιμάζει πιο ενεργά τις εταιρείες για τις δημόσιες αγορές.
- Κίνδυνος: ρυθμιστικές αλλαγές και πίεση στις περιθωριακές αποδόσεις στις πληρωμές και δανειοδοτήσεις.
DefenseTech και ευρωπαϊκή χρηματοδότηση: το κεφάλαιο κατευθύνεται προς την ασφάλεια και την παραγωγή
Στην Ευρώπη, αυξάνεται το ενδιαφέρον για τους τομείς άμυνας, τα μη επανδρωμένα συστήματα και τις σχετικές τεχνολογίες διπλής χρήσης. Εδώ υπάρχει ένας ξεχωριστός κινητήρας: σε έργα εισέρχονται όχι μόνο επιχειρηματικά ταμεία, αλλά και αναπτυξιακές τράπεζες, θεσμικοί παίκτες και κυβερνητικά προγράμματα. Για τους επιχειρηματικούς επενδυτές, αυτό δημιουργεί μεικτά μοντέλα χρηματοδότησης (μετοχικό κεφάλαιο + χρέος) που μειώνουν τη διάβρωση μεριδίων αλλά απαιτούν πιο αυστηρή πειθαρχία στη ροή μετρητών και τις συμβάσεις.
- Μορφή συμφωνιών: χρηματοδότηση με πακέτα, όπου ένα μέρος του κεφαλαίου είναι χρέος για τα παραγωγικά σχέδια.
- Σύμπλεγμα: η Γερμανία και η Κεντρική Ευρώπη ενισχύουν τη βιομηχανική βάση; η ζήτηση αυξάνεται λόγω του ανταγωνισμού στα μη επανδρωμένα οχήματα.
- Για τις startups: το κλειδί είναι οι δυνατότητες εξαγωγής, η τοπικοποίηση της παραγωγής και η συμμόρφωση με τις απαιτήσεις.
Ταμεία και LP: στοίχημα στην κλίμακα και την «αρθρωτή δομή των ταμείων»
Για το επιχειρηματικό κεφάλαιο, το 2026 είναι όχι μόνο για συμφωνίες, αλλά και για fundraising. Οι LP προτιμούν ολοένα και περισσότερο μεγάλες πλατφόρμες που μπορούν να επενδύσουν σε διάφορα στάδια και να συνοδεύσουν τις εταιρείες μέχρι τη ρευστότητα. Το κλείσιμο μεγάλων κεφαλαιακών δεξαμενών γίνεται ανταγωνιστικό πλεονέκτημα για τα ίδια τα ταμεία: επιτρέπουν να υποστηριχθεί το χαρτοφυλάκιο σε follow-on γύρους και να συμμετάσχουν σε «μεγάλες συμφωνίες», όπου το όριο εισόδου έχει αυξηθεί. Ταυτόχρονα, οι μικροί διαχειριστές υπόκεινται σε μεγαλύτερη πίεση: πρέπει να αποδείξουν εξειδίκευση, πρόσβαση σε μοναδικές συμφωνίες και πειθαρχία στην αξιολόγηση.
- Μεταβολές στη στρατηγική: περισσότερα «multi-vehicle» μοντέλα (seed + growth + opportunity), για να υποστηρίζουν ευέλικτα τα καλύτερα ενεργητικά.
- Συνέπεια: η συγκέντρωση κεφαλαίων αυξάνει τον ανταγωνισμό για κορυφαίες ομάδες, ειδικά στον τομέα της Τεχνητής Νοημοσύνης, της κυβερνοασφάλειας και της ρομποτικής.
- Πρακτική: η σημασία των συν-επενδύσεων και δευτερογενών συμφωνιών για τη διαχείριση κινδύνου του χαρτοφυλακίου αυξάνεται.
Για τους επιχειρηματικούς επενδυτές και τα ταμεία.
Η εικόνα στις 18 Φεβρουαρίου 2026 είναι απλή: οι επιχειρηματικές επενδύσεις παραμένουν ενεργές, αλλά η «τιμή του λάθους» έχει αυξηθεί. Κερδίζουν αυτοί που ξέρουν να επιλέγουν εταιρείες με σαφές πλεονέκτημα στις υποδομές, στα δεδομένα, στη διανομή και στην οικονομία προϊόντων. Παρακάτω είναι μια πρακτική λίστας ελέγχου για εργασία με dealflow τις επόμενες εβδομάδες.
- Αναθεωρήστε τις θέσεις σας σχετικά με την Τεχνητή Νοημοσύνη: αξιολογήστε ξεχωριστά το «μοντέλο», την «υποδομή» και το «κάθετο προϊόν» — οι πολλαπλασιαστές και οι κίνδυνοι είναι διαφορετικοί.
- Αναζητήστε M&A λογική εκ των προτέρων: στον τομέα της κυβερνοασφάλειας και στις υποδομές AI, η έξοδος μέσω στρατηγικών συνεργατών είναι συχνά πιο ρεαλιστική από το IPO.
- Ελέγξτε την οικονομία μονάδας: η αποπληρωμή CAC, το μεικτό περιθώριο, το κόστος υπολογισμών και η κλιμακωσιμότητα υποστήριξης — είναι οι κύριοι KPI του 2026.
- Διαφοροποιήστε τη γεωγραφία: οι ΗΠΑ είναι η πηγή μεγάλων συμφωνιών, η Ευρώπη είναι η υποδομή και η ζήτηση που καθοδηγείται από ρυθμίσεις, η Ασία είναι το δυναμικό για ρευστότητα και μαζικές πλατφόρμες.
- Χρησιμοποιήστε τη δευτερογενή αγορά: η μερική αποκόμιση και η ανακατανομή του χαρτοφυλακίου γίνονται κανόνας σε ένα περιβάλλον μεταβλητότητας στις δημόσιες αγορές.
Το κύριο πρακτικό σήμα: Η αγορά δεν έχει «κλείσει» — έχει γίνει πιο επαγγελματική. Νικούν startups που πωλούν μετρήσιμα αποτελέσματα, και τα ταμεία που ξέρουν να συνοδεύουν τις εταιρείες σε έναν μεγάλο κύκλο προς τη ρευστότητα.
