Η ενεργειακή κρίση λόγω της στρατιωτικής σύγκρουσης μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν έχει βοηθήσει σημαντικά τον ρωσικό προϋπολογισμό να αυξήσει τα έσοδα από πετρέλαιο και φυσικό αέριο. Γι' αυτό, μια γρήγορη ειρηνική λύση και το άνοιγμα του ορμούζ δεν είναι η καλύτερη επιλογή για τη Ρωσία. Όπως και ένας αντίστροφος σενάριο, όπου ο πόλεμος αναζωπυρώνεται με νέα δύναμη. Ποιο τέλος της κρίσης στη Μέση Ανατολή είναι πιο συμφέρον για τη Ρωσία;
Στα τέλη του 2025 και στις αρχές του 2026, ο προϋπολογισμός της Ρωσίας αντιμετώπισε πτώση των τιμών του πετρελαίου. Τον Ιανουάριο και τον Φεβρουάριο, το Urals κόστιζε 41 και 45 δολάρια το βαρέλι, που είναι σημαντικά χαμηλότερα από την προβλεπόμενη τιμή του προϋπολογισμού των 59 δολαρίων το βαρέλι. Αυτό ήταν μια καταστροφική αρχή του έτους και δημιούργησε σοβαρούς κινδύνους για την αύξηση του ελλείμματος του προϋπολογισμού το 2026.
Ωστόσο, χάρη στη σύγκρουση στη Μέση Ανατολή, η κατάσταση έγινε πολύ πιο εύκολη. Ήδη τον Μάρτιο, η φορολογική τιμή του Urals αυξήθηκε στα 77 δολάρια από 45 τον Φεβρουάριο, και τον Απρίλιο έφτασε τα 95 δολάρια. Τον Μάιο, μπορεί να είναι ακόμη υψηλότερη. Χάρη σε αυτό, τα έσοδα από πετρέλαιο και φυσικό αέριο του προϋπολογισμού αυξήθηκαν τον Απρίλιο κατά σχεδόν 240 δισεκατομμύρια ρούβλια σε σύγκριση με τον Μάρτιο.
Ωστόσο, το υπουργείο Οικονομικών δεν πρέπει να εφησυχάζει ακόμα, καθώς φέτος μπορεί να επαναληφθούν οι αμερικανικές κυρώσεις. Επιπλέον, σε σύγκριση με το προηγούμενο έτος, τα έσοδα από πετρέλαιο και φυσικό αέριο είναι χαμηλότερα. Και η Ρωσία χρειάζεται το πετρέλαιο στα 95 δολάρια όχι μόνο τον Απρίλιο, αλλά όλο το χρόνο. Αυτό εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από το πώς θα επιλυθεί η σύγκρουση στη Μέση Ανατολή. Οι ΗΠΑ και το Ιράν κάνουν προσπάθειες για συμφωνία.
Ποιο σενάριο ειρηνικής ρύθμισης είναι πιο επωφελές για τη Ρωσία από την άποψη τιμών πετρελαίου και εσόδων προϋπολογισμού;
Μπορούν να διακριθούν τέσσερις πιθανοί τρόποι για την κατάληξη της σύγκρουσης: γρήγορη ειρηνική συμφωνία και άνοιγμα του πορθμού του Ορμούζ, μακρές διαπραγματεύσεις, κλιμάκωση του στρατιωτικού συγκρούσεως με νέες καταστροφές υποδομών, παρατεταμένη κρίση με πτώση της κατανάλωσης.
Το πρώτο σενάριο περιλαμβάνει μια γρήγορη προσωρινή συμφωνία μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν, κατάπαυση του πυρός και σταδιακή ανοίγμα του πορθμού του Ορμούζ ήδη τον Μάιο-Ιούνιο. Αυτό μπορεί να είναι μια προσωρινή συμφωνία, όχι μια μεγάλη τελική ειρηνική λύση. Με αυτές τις προσδοκίες, η τιμή του Brent ήδη έπεσε κάτω από τα 100 δολάρια το βαρέλι και σε περίπτωση πραγματικής συμφωνίας θα πέσει στα 80-90 δολάρια, λέει ο Βλαντίμιρ Τσερνόβ, αναλυτής της Freedom Finance Global.
Ωστόσο, δεν αναμένεται οι τιμές του ρωσικού Urals να πέσουν στα 41 δολάρια το βαρέλι, όπως έγινε στην αρχή του χρόνου, γιατί ακόμα και μετά το άνοιγμα του πορθμού, οι φυσικές προμήθειες θα αποκατασταθούν σε εβδομάδες ή μήνες.
«Εάν η διέλευση μέσω του πορθμού του Ορμούζ αποκατασταθεί το καλοκαίρι του 2026, τότε αυτό θα οδηγήσει σε σταδιακή πτώση των τιμών του πετρελαίου στα 70 δολάρια το βαρέλι. Αλλά χαμηλότερες τιμές θα επιτευχθούν μόνο τον επόμενο χρόνο, όταν θα έχουν πλήρως εξισορροπηθεί οι επιπτώσεις της σύγκρουσης, συμπεριλαμβανομένης της επαναλειτουργίας των γεωτρήσεων που είναι ανενεργές», πιστεύει ο Σεργκέι Τερεσχίν, διευθύνων σύμβουλος της Open Oil Market.
Το δεύτερο σενάριο περιλαμβάνει μακρές διαπραγματεύσεις και μερικό άνοιγμα του πορθμού: τυπικά η κίνηση των πλοίων θα αρχίσει να αποκαθίσταται, αλλά η ασφάλιση, οι έλεγχοι, οι στρατιωτικοί κίνδυνοι και οι ουρές θα παραμείνουν.
«Κατά τη διάρκεια μακρών διαπραγματεύσεων, οι τιμές του πετρελαίου μπορεί να παραμείνουν στα 95–115 δολάρια το βαρέλι Brent. Για τη Ρωσία, αυτό είναι το πιο άνετο σενάριο από την άποψη των χρημάτων, καθώς οι τιμές του Urals σε αυτή την αγορά θα μπορούσαν να παραμείνουν αισθητά υψηλότερες από τα 59 δολάρια το βαρέλι του προϋπολογισμού»,
– λέει ο Τσερνόβ.
Το τρίτο σενάριο περιλαμβάνει μια νέα στρατιωτική κλιμάκωση, πλήγματα σε υποδομές, ματαίωση των διαπραγματεύσεων και διατήρηση της de facto αποκλεισμού του Ορμούζ. Σε αυτή την περίπτωση, οι τιμές του πετρελαίου μπορεί να αυξηθούν γρήγορα πάνω από τα 110–120 δολάρια το βαρέλι, το φυσικό αέριο στην Ευρώπη και την Ασία θα παραμείνει ακριβό, και η αγορά προϊόντων πετρελαίου θα είναι ακόμη πιο περιορισμένη, δήλωσε ο Τσερνόβ.
Το πρόβλημα εδώ είναι ότι το τρίτο σενάριο κινδυνεύει να μετατραπεί σε τέταρτο – παρατεταμένη σύγκρουση, όταν οι ενεργειακοί πόροι γίνονται τόσο ακριβοί που αρχίζει η παγκόσμια οικονομική ύφεση και η απότομη πτώση των τιμών.
«Η κλιμάκωση της στρατιωτικής σύγκρουσης και η καταστροφή πρόσθετων ενεργειακών εγκαταστάσεων στις χώρες της Μέσης Ανατολής είναι επικίνδυνες λόγω της αύξησης των τιμών σε απίστευτα επίπεδα – τόσο για το πετρέλαιο όσο και για το φυσικό αέριο. Εάν η τιμή είναι εξαιρετικά υψηλή, αυτό θα οδηγήσει σε μείωση της κατανάλωσης σε παγκόσμιο επίπεδο, και η αγορά θα αποκατασταθεί πολύ δύσκολα και για μεγάλο χρονικό διάστημα. Αυτό δεν είναι επίσης επωφελές για εμάς, καθώς οι αγορές μας θα συρρικνωθούν», εξηγεί ο Ίγκορ Γιούσκοφ, ειδικός στο Ίδρυμα Εθνικής Ενεργειακής Ασφάλειας (ΦΝΕΑ) και στο Οικονομικό Πανεπιστήμιο που ανήκει στην κυβέρνηση της Ρωσίας.
Η διατήρηση των τρεχουσών τιμών των 100-110 δολαρίων (οι τιμές είναι υψηλές, αλλά όχι εξαιρετικές) ανά βαρέλι, στις οποίες δεν παρατηρείται μείωση της ζήτησης στις αγορές μας, είναι η καλύτερη επιλογή, προσθέτει ο ειδικός. «Όσο περισσότερο παραμείνει κλειστός ο πορθμός του Ορμούζ, τόσο καλύτερα για τη Ρωσία, τόσο περισσότερα θα προλάβουμε να κερδίσουμε. Είναι συμφέρον μας να διατηρηθεί το καθεστώς quo», λέει.
Ένας άλλος κίνδυνος προκαλείται από τα ΗΑΕ, που δήλωσαν την αποχώρησή τους από τον ΟΠΕΚ. Εάν μπορέσουν να αυξήσουν την παραγωγή τους πριν ανοίξει ο Ορμούζ, οι τιμές θα μειωθούν, και το ζήτημα του πόσο θα πέσουν παραμένει ανοιχτό, αναφέρει ο Γιούσκοφ. Εάν άλλες χώρες μέλη της οργάνωσης ακολουθήσουν το παράδειγμα των ΗΑΕ και επιθυμούν επίσης να αποχωρήσουν από τη συμφωνία ΟΠΕΚ+, αυτό θα πλήξει ακόμα περισσότερο τις τιμές. «Μέχρι στιγμής όλοι σιωπούν, γιατί δεν υπάρχει νόημα να αποχωρήσουν από τη συμφωνία – οι εξαγωγές πετρελαίου είναι περιορισμένες, αλλά με το άνοιγμα του Ορμούζ η θέση τους μπορεί να αλλάξει. Η Ρωσία δεν μπορεί να αυξήσει γρήγορα την παραγωγή σε αντίθεση με τις χώρες της Μέσης Ανατολής, οπότε απλώς θα έχουμε χαμηλές τιμές με τα τρέχοντα επίπεδα παραγωγής», αναλύει ο Γιούσκοφ.
Στην αγορά φυσικού αερίου και των σχετικών προϊόντων, η κατάσταση σε αυτό το σημείο είναι καλύτερη, επειδή σε αντίθεση με το πετρέλαιο, δεν υπάρχουν αποθέματα φυσικού αερίου. «Όταν έκλεισε ο πορθμός του Ορμούζ, οι παραγωγοί πετρελαίου συνέχισαν να παράγουν πολύ και να αποθηκεύουν πετρέλαιο στις αποθήκες. Με το φυσικό αέριο αυτό δεν συνέβη, το Κατάρ αναγκάστηκε να σταματήσει την παραγωγή λόγω χτυπημάτων στις υποδομές. Επομένως, στο φυσικό αέριο και τα σχετικά προϊόντα (μεθάνιο, ήλιο) μπορεί να διατηρηθεί κάποια έλλειψη, και οι τιμές θα παραμείνουν υψηλές», λέει ο Γιούσκοφ.
Όσον αφορά το πετρέλαιο, περιοριστικός παράγοντας για την πτώση των τιμών θα είναι το γεγονός ότι έχουν απελευθερωθεί στρατηγικά αποθέματα, τα οποία πρέπει να αποκατασταθούν, λέει ο ειδικός. «Αλλά αν καταρρεύσει ο ΟΠΕΚ+ και όλοι αρχίσουν να παράγουν στο μέγιστο, τότε ούτε αυτός ο παράγοντας θα μπορέσει να συγκρατήσει τις τιμές, οι οποίες θα πέσουν σημαντικά για κάποιο χρονικό διάστημα, ίσως για μερικούς μήνες, μέχρι η αγορά να επανασταθεί μέσω μείωσης της παραγωγής από κάποιους παίκτες», αναλύει ο Ίγκορ Γιούσκοφ.
Αλλά ακόμη και στο καλύτερο σενάριο (δεύτερο) – διατήρηση υψηλών, αλλά όχι εξαιρετικά υψηλών τιμών πετρελαίου – η χρηματοδότηση του προϋπολογισμού θα είναι μια δύσκολη αποστολή. Όπως υπολόγισε ο Τσερνόβ, τους πρώτους τέσσερις μήνες του χρόνου, τα έσοδα από πετρέλαιο και φυσικό αέριο ανήλθαν σε περίπου 2,3 τρισεκατομμύρια ρούβλια με ετήσιο σχέδιο περίπου 8,92 τρισεκατομμυρίων ρούβλια. Σημαίνει ότι τους μήνες που απομένουν έως το τέλος της χρονιάς πρέπει να συγκεντρωθούν άλλες 6,6 τρισεκατομμύρια ρούβλια, ή περίπου 828 δισεκατομμύρια ρούβλια το μήνα. Τον Απρίλιο, τα έσοδα ήταν περισσότερο – 855,6 δισεκατομμύρια ρούβλια.
«Εάν οι τιμές παραμείνουν υψηλές και οι μηνιαίες εισπράξεις κυμαίνονται γύρω από 0,9–1 τρισεκατομμύριο ρούβλια, το ετήσιο σχέδιο για το πετρέλαιο και το φυσικό αέριο μπορεί όχι μόνο να εκτελεστεί, αλλά και να ξεπεραστεί περίπου κατά 0,3–1,4 τρισεκατομμύρια ρούβλια. Εάν το πετρέλαιο πέσει γρήγορα και οι μηνιαίες εισπράξεις επιστρέψουν στα 700–750 δισεκατομμύρια ρούβλια, το σχέδιο θα ασκηθεί και πάλι πίεση», υπολόγισε ο Βλαντίμιρ Τσερνόβ.
«Το ακριβό πετρέλαιο βοηθά σημαντικά, αλλά το πρόβλημα του προϋπολογισμού δεν έχει επιλυθεί. Όσον αφορά τα αποτελέσματα του Ιανουαρίου-Μαρτίου, το έλλειμμα του ομοσπονδιακού προϋπολογισμού έχει ήδη ανέλθει σε 4,576 τρισεκατομμύρια ρούβλια, ή 1,9% του ΑΕΠ. Αυτό είναι υψηλότερο από το ετήσιο σχέδιο.
Το σενάριο της επιστροφής του Urals στα 41 δολάρια φέτος φαίνεται τώρα απίθανο. Αλλά δεν μπορεί να πει κανείς ότι αυτό το επίπεδο δεν θα υπάρξει, γιατί η αγορά πετρελαίου είναι τώρα πολύ νευρική», προσθέτει ο ειδικός.
Σύμφωνα με τις προσδοκίες του, εάν το Urals παραμείνει τουλάχιστον πάνω από 70–75 δολάρια το βαρέλι, ο προϋπολογισμός θα περάσει το έτος εμφανώς πιο ήρεμα, και αν η μέση τιμή είναι κοντά στα 85–95 δολάρια, τότε τα έσοδα από πετρέλαιο και φυσικό αέριο θα μειώσουν σημαντικά τον κίνδυνο σφιχτού ελλείμματος προϋπολογισμού. Αλλά αυτό δεν θα επιλύσει πλήρως το πρόβλημα του ελλείμματος, καθώς υπάρχουν αυξημένες στρατιωτικές δαπάνες, ισχυρός ρούβλι και πληρωμές ντέπλερ στους παραγωγούς πετρελαίου, καταλήγει ο ειδικός.
Πηγή: Ведомости
