Το χρέος ξένων κρατών προς τη Ρωσία ανήλθε σε 33,1 δισεκατομμύρια δολάρια - το υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων 26 ετών. Ανάλυση των μεγαλύτερων χωρών οφειλετών, του ρόλου της ΚΑΚ και των επενδυτικών κινδύνων για τους παγκόσμιους επενδυτές.
Το χρέος ξένων κρατών προς τη Ρωσία το 2024 αυξήθηκε κατά 2,6 δισεκατομμύρια δολάρια και έφτασε τα 33,1 δισεκατομμύρια δολάρια - αυτό είναι το υψηλότερο επίπεδο από το 1998. Αυτή την εκτίμηση παρέχει η Παγκόσμια Τράπεζα, υποδεικνύοντας ότι η ρωσική χρηματοδότηση των ξένων εταίρων επεκτείνεται ενεργά παρά την πίεση των κυρώσεων. Η Μόσχα έχει γίνει σημαντικός δανειστής για αρκετές αναπτυσσόμενες χώρες, αυξάνοντας την παροχή κρατικών δανείων και εξαγωγικών πιστώσεων.
Σύμφωνα με την Παγκόσμια Τράπεζα, μέχρι το τέλος του 2024, 38 χώρες είχαν χρέη προς τη Ρωσία. Για πρώτη φορά τα τελευταία χρόνια, ο μεγαλύτερος οφειλέτης δεν είναι χώρα της ΚΑΚ: το Μπανγκλαντές προσπέρασε την Λευκορωσία και κατέχει την πρώτη θέση με χρέος 7,8 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Το χρέος της Λευκορωσίας μειώθηκε στα 7,6 δισεκατομμύρια δολάρια, με αποτέλεσμα να μετακινηθεί στη δεύτερη θέση. Στην πεντάδα των μεγαλύτερων δανειστών εμπίπτουν επίσης η Ινδία (4,9 δισεκατομμύρια δολάρια), η Αίγυπτος (4,1 δισεκατομμύρια δολάρια) και το Βιετνάμ (1,4 δισεκατομμύρια δολάρια).
Νέο ανώτατο όριο χρέους και ιστορικό πλαίσιο
Ο όγκος των εξωτερικών χρεών προς τη Ρωσία έχει φτάσει σε ρεκόρ κατά την μετασοβιετική περίοδο. Η προηγούμενη κορυφή καταγράφηκε το 1998, όταν το χρέος των ξένων κρατών ανήλθε γύρω στα 38 δισεκατομμύρια δολάρια. Ωστόσο, στα τέλη της δεκαετίας του 1990, ένα σημαντικό μέρος αυτού του ποσού ήταν κληρονομιά από την σοβιετική εποχή και στη συνέχεια αναδιαρθρώθηκε ή διαγράφηκε. Στη διάρκεια της δεκαετίας του 2000, η Μόσχα προχώρησε σε εκτεταμένη διαγραφή χρεών αναπτυσσόμενων χωρών – οι εκτιμήσεις είναι ότι περισσότερο από 100 δισεκατομμύρια δολάρια διαγράφηκαν από χώρες της Αφρικής, της Ασίας και της Λατινικής Αμερικής στο πλαίσιο πρωτοβουλιών για τη μείωση του χρέους και την ενίσχυση των διπλωματικών σχέσεων.
Χάρη στις διαγραφές παλαιών χρεών, το συνολικό χρέος προς τη Ρωσία μειώθηκε σημαντικά μέχρι τη δεκαετία του 2010. Η τρέχουσα αύξηση στα 33 δισεκατομμύρια δολάρια οφείλεται κυρίως σε νέα δάνεια που παρασχέθηκαν από τη Ρωσία κατά τη διάρκεια της τελευταίας δεκαετίας. Σε αντίθεση με την σοβιετική εποχή, τα σύγχρονα δάνεια έχουν συγκεκριμένο χαρακτήρα – προορίζονται για χρηματοδότηση συγκεκριμένων έργων και στήριξη συμμάχων. Έτσι, το τρέχον ρεκόρ χρέους αν отражает την ενεργοποίηση του ρόλου της Ρωσίας ως δανειστή σε νέες γεωπολιτικές συνθήκες.
Top-5 μεγαλύτεροι οφειλέτες της Ρωσίας
Η κύρια πηγή χρέους εστιάζεται σε αρκετές χώρες. Στο τέλος του 2024, οι πέντε μεγαλύτεροι δανειστές κατέχουν σχεδόν το 80% του συνολικού χρέους προς τη Ρωσία. Οι πρωτοπόροι είναι οι εξής:
- Μπανγκλαντές — 7,8 δισεκατομμύρια δολάρια (αύξηση 1,2 δισεκατομμυρίων δολαρίων ετησίως)
- Λευκορωσία — 7,6 δισεκατομμύρια δολάρια (μείωση 125 εκατομμυρίων δολαρίων ετησίως)
- Ινδία — 4,9 δισεκατομμύρια δολάρια (αύξηση 799 εκατομμυρίων δολαρίων ετησίως)
- Αίγυπτος — 4,1 δισεκατομμύρια δολάρια (αύξηση 815 εκατομμυρίων δολαρίων ετησίως)
- Βιετνάμ — 1,4 δισεκατομμύρια δολάρια (χωρίς αλλαγές ετησίως)
Για σύγκριση, το ελάχιστο χρέος προς τη Ρωσία ανήκει στη μικρή νησιωτική χώρα Γρενάδα – μόλις γύρω από 2.000 δολάρια, γεγονός που υποδεικνύει την πλήρη εξόφληση ή τον συμβολικό χαρακτήρα των υποχρεώσεων. Η αντίθεση μεταξύ των μεγαλύτερων και των μικρότερων οφειλετών υπογραμμίζει τη συγκέντρωση του ρωσικού πιστωτικού χαρτοφυλακίου: οι δύο κορυφαίες χώρες (Μπανγκλαντές και Λευκορωσία) μαζί αντιπροσωπεύουν σχεδόν το ήμισυ του συνολικού χρέους προς τη Ρωσία.
Χώρες της ΚΑΚ: σημασία γειτόνων και συμμάχων
Μέχρι πρόσφατα, οι χώρες της ΚΑΚ ηγούνταν της λίστας των οφειλετών προς τη Ρωσία. Η Λευκορωσία για μεγάλο χρονικό διάστημα παρέμενε ο μεγαλύτερος δανειστής, προσελκύοντας τακτικά ρωσικά δάνεια για την υποστήριξη του προϋπολογισμού και την υλοποίηση κοινών έργων. Η τρέχουσα δεύτερη θέση της (7,6 δισεκατομμύρια δολάρια χρέος) αντικατοπτρίζει τη συνέχιση στενών οικονομικών σχέσεων μεταξύ Μινσκ και Μόσχας, αν και η μικρή πτώση του χρέους το 2024 δείχνει ότι το Μινσκ έχει αρχίσει να αποπληρώνει μέρος των υποχρεώσεων του.
Άλλες χώρες της πρώην Σοβιετικής Ένωσης έχουν σημαντικά μικρότερα χρέη προς τη Ρωσία. Για παράδειγμα, το Ουζμπεκιστάν το 2024 αύξησε το χρέος του μόνο κατά 39 εκατομμύρια δολάρια – πιθανώς λόγω της ενεργοποίησης νέων πιστωτικών γραμμών για υποδομές. Οι χώρες του Καυκάσου έχουν σχεδόν διακόψει τα χρέη τους: η Γεωργία, για παράδειγμα, το 2025 πλήρωσε το υπόλοιπο ιστορικό χρέος της προς τη Ρωσία. Συνολικά, το μερίδιο των χωρών της ΚΑΚ στο συνολικό εξωτερικό χρέος προς τη Ρωσία έχει μειωθεί, παραχωρώντας θέση σε χώρες της Ασίας και της Αφρικής, ωστόσο για τους βασικούς συμμάχους - όπως η Λευκορωσία - τα ρωσικά δάνεια παραμένουν κρίσιμα σημαντικά.
Εξαγωγικά έργα και στρατηγικά συμφέροντα
Η αύξηση του χρέους των χωρών προς τη Ρωσία οφείλεται σε στοχευμένη πολιτική χρηματοδότησης, που εξυπηρετεί ταυτόχρονα οικονομικούς και γεωπολιτικούς στόχους. Μια σημαντική μερίδα των ρωσικών δανείων συνδέεται με συγκεκριμένα έργα: για παράδειγμα, την κατασκευή πυρηνικών σταθμών. Το Μπανγκλαντές έχει λάβει χρηματοδότηση από τη Ρωσία για την ανέγερση του πυρηνικού σταθμού «Ρουππούρ» – αυτό εξηγεί τη ραγδαία αύξηση του χρέους του σχεδόν 19% ετησίως. Ομοίως, η Αίγυπτος ενισχύει τους δανεισμούς για τον πυρηνικό σταθμό «Ελ-Ντάμπα» και άλλα έργα υποδομής, γεγονός που οδήγησε στην αύξηση του χρέους της κατά 24% το 2024. Αυτά τα έργα παρέχουν στις ρωσικές εταιρίες (ιδίως την «ΡΟΣΑΤΟΜ») σημαντικές εξαγωγικές συμβάσεις και μακροχρόνια παρουσία στις αγορές των εταίρων.
Ένας άλλος κινητήρας είναι οι πιστώσεις για την προμήθεια ρωσικών προϊόντων, ιδίως όπλων. Η Ινδία - παραδοσιακός αγοραστής ρωσικών όπλων - αύξησε το χρέος της κατά σχεδόν 800 εκατομμύρια δολάρια κατά το περασμένο έτος, πιθανώς στο πλαίσιο πληρωμής της προμήθειας συστημάτων αεράμυνας και άλλων τεχνικών με ανακατανομή πληρωμών. Ομοίως, το Βιετνάμ και η Αίγυπτος τα προηγούμενα χρόνια είχαν λάβει κρατικές εξαγωγικές πιστώσεις για στρατιωτικό υλικό. Έτσι, χρηματοδοτώντας ξένους πελάτες, η Μόσχα υποστηρίζει την εξαγωγή των υψηλής τεχνολογίας προϊόντων της και ενισχύει την συνεργασία στον τομέα της άμυνας.
Οικονομικοί κίνδυνοι και επενδυτικές πτυχές
Για τη Ρωσία, η παροχή δανείων σε άλλα κράτη είναι μια μορφή επένδυσης, αν και συνδυασμένη με κινδύνους. Οι δανειοδοτήσεις συνήθως παρέχονται με ευνοϊκούς όρους: για παράδειγμα, οι πιστώσεις προς τους πυρηνικούς σταθμούς έχουν μακρύ περίοδο χάριτος και σχετικά χαμηλά επιτόκια. Αυτό διευκολύνει τους εταίρους στην εξυπηρέτηση του χρέους, αλλά συνδυάζεται με μέτρια κερδοφορία για τον ίδιο τον δανειστή. Παρ' όλα αυτά, αυτά τα δάνεια συνδέονται με μελλοντικές προμήθειες καυσίμου, συντήρηση τεχνολογίας και άλλες υπηρεσίες που δημιουργούν για τις ρωσικές εταιρίες μακροχρόνιες πηγές κέρδους.
Ωστόσο, οι κίνδυνοι μη επιστροφής παραμένουν. Ορισμένοι δανειολήπτες της Ρωσίας αντιμετωπίζουν οικονομικές δυσκολίες και χρέη. Η Αίγυπτος, για παράδειγμα, αντιμέτωπη με έλλειψη συναλλάγματος, ενώ η οικονομία της Λευκορωσίας εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από την υποστήριξη της Μόσχας. Σε περίπτωση πτωχεύσεων ή ανάγκης αναδιαρθρώσεων, το ρωσικό προϋπολογιστικό σύστημα θα πρέπει να απορροφήσει τα έξοδα, όπως έχει ήδη γίνει με το χρέος αρκετών χωρών. Παρόλο που ο συνολικός όγκος αυτών των στοιχείων ($33 δισεκατομμύρια) δεν είναι ακόμη κρίσιμος για την ρωσική οικονομία (λιγότερο από 2% του ΑΕΠ), εξακολουθεί να αυξάνεται. Για τους επενδυτές, είναι σημαντικό να ληφθεί υπόψη ότι η αύξηση των εξωτερικών πιστώσεων είναι μέρος της στρατηγικής της Ρωσίας για την ενίσχυση της επιρροής, η οποία προϋποθέτει κόστος με τη μορφή παγωμένου κεφαλαίου και πιθανών ζημιών σε περιπτώσεις δυσμενών εξελίξεων.
Προοπτικές: περαιτέρω αύξηση του πιστωτικού χαρτοφυλακίου
Σημειώνοντας τα σχέδια του προϋπολογισμού, η Ρωσία δεν προτίθεται να μειώσει τους όγκους εξωτερικής χρηματοδότησης. Για τα έτη 2026-2028, στον ομοσπονδιακό προϋπολογισμό προβλέπεται περίπου 1,8 τρισεκατομμύρια ρουβλιά (περίπου 18,5 δισεκατομμύρια δολάρια) για την παροχή κρατικών και εξαγωγικών πιστώσεων σε ξένες χώρες – αυτό είναι 14% περισσότερο από ότι προγραμματιζόταν προηγουμένως. Αυτοί οι πόροι θα κατευθυνθούν κυρίως σε «φιλικές» χώρες για τη χρηματοδότηση υποδομών, προμήθειες τεχνικών και άλλες ανάγκες.
Εάν όλα τα προγραμματισμένα δάνεια υλοποιηθούν, το συνολικό χρέος προς τη Ρωσία μπορεί να ενημερώσει ιστορικά μέγιστα επίπεδα μέσα στα επόμενα χρόνια, ξεπερνώντας τα επίπεδα που καταγράφηκαν στα τέλη της δεκαετίας του 1990. Αυτό θα ενισχύσει την παρουσία της Μόσχας στις οικονομίες των εταίρων, αλλά ταυτόχρονα θα αυξήσει τους πιθανόν κινδύνους μη πληρωμών. Για τους παγκόσμιους επενδυτές, είναι σημαντικό να παρακολουθούν αυτή τη δυναμική: η επέκταση του ρωσικού πιστωτικού χαρτοφυλακίου αντικατοπτρίζει την ανακατανομή χρηματοοικονομικών επιρροών στον κόσμο – από τους παραδοσιακούς δυτικούς δωρητές προς νέους δανειστές, όπως η Ρωσία και η Κίνα. Για τις χώρες-οφειλέτες, τα ρωσικά χρήματα γίνονται εναλλακτική πηγή ανάπτυξης, ενώ για τη Μόσχα διαδραματίζουν ρόλο εργαλείου «ήπιας δύναμης» και οικονομικής επιρροής.
